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楼主: 凡人

恒大成全球负债最多开发商财务遭到政府调查

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 楼主| 发表于 2021-10-16 10:47:40 | 显示全部楼层

恒大违约在即 境外债权人有哪些法律选项?

路透伦敦/香港10月13日 - 随着中国恒大集团3333.HK正式违约期限逐渐逼近,该房地产开发商的离岸债券投资者正在评估他们的法律选项以保障他们的投资。

境外投资者拥有约200亿美元恒大尚未清偿的债务,正在准备应对可能是中国有史以来最大的企业违约事件的潜在影响。以下是一些需要考虑的因素。

**恒大的境外债券是否附带发行人的任何担保?**

中国的法律规定,大陆注册的母公司在没有经过注册和批准程序的情况下,不能为其子公司的离岸债务提供担保。

为了解决这个问题,在许多情况下,离岸公司债券是由特殊目的机构(SPV)发行,并具有所谓的维好协议(keepwell deed)架构。

许多市场参与者解决缺乏担保问题的方法,就是使用维好协议来向债券持有人和发行债务的离岸SPV承诺,母公司将确保SPV保持正净值及维系偿付能力。

根据惠誉的说法,维好协议架构出现在2012-2013年,惠誉引用的数据估计,2020年中国企业发行的未偿还离岸债券中,超过16%,即近1,000亿美元,包含维好协议。

**维好协议在法律上是否可以执行?**

人们普遍认为,中国法院拥有广泛的自由裁量权,可以以公共利益为由拒绝执行维好协议。

“摆在投资者面前的根本性问题是,维好协议是否可以执行,以及集团违约时追讨过程会不会因此有什么不同,”标普全球评级的Matthew Chow说。

这种情况的判例案件少之又少。

Chow提到在北大方正集团一案中,法院指定的管理人去年裁定,他们不承认该集团违约离岸债券的维好协议。

但在另一起案件中,上海华信国际集团(CEFC)的一名离岸债券持有人在香港向该公司提出违反维好协议的索赔,并获得了有利的违约判决。

亚司特律师事务所(Ashurst)表示,这项判决在去年11月获得支持,原因是强制执行不会有违公众利益。但该律所指出,如果对程序提出异议,判决结果可能会有所不同。

**还有什么选择?**

鉴于恒大在中国经济中的地位相当重要,一些分析人士怀疑中国法院可能不会积极推动恒大向海外债权人付款,因为有可能会损害国内债权人的利益。

佳利律师事务所(Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP)的重组业务合伙人David Billington说,债权人可能有一些其他选择。

Billington说:“债券持有人可以让离岸发行人进入清算或其他破产程序,而不是强制执行维好协议。”

这实质上意味着债权人可以通过清算人接管发行债券的SPV,然后由清算人向中国母公司追讨SPV的债权。

Billington说,这种做法可以改善中国法院的形象。

“中国法院不会做出判决要求直接向外国债权人付款,但会支持大陆母公司向其子公司做出的承诺。”

然而,英国安胜恪道律师事务所(Addleshaw Goddard)的重组业务合伙人Karl Clowry说,这次发行人的性质和中国政府“看不见的手”可能成为一个绊脚石。

“恒大几乎就像一场准主权债务重组,尽管发起人还在,但应该怎么做是要重要的利益相关者和政府当局说了算,”他说。

“政府当局的手从未远离过。”

**境外债券持有人收回现金的可能性有多大?

标普称,中国的重组通常很复杂,不容易标准化。然而,当涉及到美元债券违约时,庭外重组很常见,并允许债权人有一些转寰余地,以达成一个不同于与国内债权人且不同时间框架的协议。

天津物产集团在2019年12月完成了一项交易并将其四笔美元债进行折价债券要约收购,而该公司境内债务的庭内重组大约在一年后获得批准。

在涉及到现金回收率时,即使经历了法庭内的重组,也并不总是让人感到满意,这需取决于从资产质量到股权所有权、集团结构复杂性等多种因素。

根据一项针对近50家正在进行庭内重组的违约者的检视,标普发现投资者看到的平均回收率为23.7%。

“每个人都在关注此事的发展,”一家大型西方律师事务所驻香港的律师说。“这个结果可能会影响未来这里的重组方式。”(完)

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 楼主| 发表于 2021-10-21 10:27:11 | 显示全部楼层
中国恒大取消以26亿美元出售恒大物业多数股权的计划


中国恒大取消了以约26亿美元(约35亿新元)出售旗下物业管理公司多数股权的计划,这是这家中国房地产巨头缓解流动性紧张的努力遭遇的重大挫折。

据《华尔街日报》报道,这家资金紧张的开发商周三表示,之前计划将旗下盈利的子公司恒大物业50.1%的股份出售给竞争对手合生创展的一家子公司。

这项协议于10月1日达成,原定于10月12日完成,但被中国恒大叫停。中国恒大在一份监管公告中表示,该公司“有理由相信买方未能符合对恒大物业股份作出全面要约收购的先决条件”。恒大物业在香港上市,香港的证券监管规定要求收购一家上市公司30%或以上股份的买家必须向其所有股东提出收购要约。

合生创展在周三提交的另一份公告中反驳了中国恒大对此事的说法。该公司表示,仍准备收购上述股份,但交易的其他方提出了修改协议条款的不可接受的要求。该公司表示,其中包括要求合生创展将所有资金直接付给中国恒大,而不是根据协议规定,先将款项存入恒大物业的银行账户。

合生创展表示,“公司正在探讨保护其合法权益的各种选择。”

延伸阅读

消息:合生创展拟收购恒大物业约51%股份

中国负债最多的房地产开发商恒大说,除了上月以15.5亿美元出售所持一家中国商业银行的大部分股份外,该公司在出售资产方面尚未取得重大进展。

中国恒大表示,“2021年9月至今”的物业合约销售额仅约5.72亿美元,远低于其在2020年9月和10月整整两个月报告的285亿美元。最近的总销售额含向供货商及承包商出售物业单位抵扣款项。

这家总部位于深圳的开发商再次警告称,可能无法履行融资和其他合同下的财务义务。恒大公布,截至6月底,中国恒大的债务总额超过3000亿美元,其中包括近200亿美元的未偿美元债券。

9月23日,中国恒大未能支付20.3亿美元其美元债券的8350万美元利息,此后也未进行其他债券息票的支付。

周三,该公司首次就债券支付问题发表公开评论。

恒大指出,这些美元债券的利息仍在30天宽限期内,但没有说明是否打算支付利息。该集团表示,将“尽力争取与债权人达成借款续贷、展期或其他替代方案”。

自10月4日以来,中国恒大及其子公司和合生创展的股票均已停牌。

恒大物业停牌前收盘报5.12港元,合生创展计划收购的价格较该收盘价低28%,为每股3.70港元。

这三家公司均表示,已要求周四恢复股票交易。
华尔街日报

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 楼主| 发表于 2021-10-22 22:14:20 | 显示全部楼层

中国恒大主席称将大幅压降地产开发 10年内完成新能源汽车转型

路透北京10月22日 - 深处债务困局的中国恒大集团3333.HK主席许家印周五表示,恒大没有预售过的楼栋或项目今后要全部改为现楼销售,大幅压降房地产开发建设规模;10年内实现由房地产业向新能源汽车产业的转型。

证券时报援引他在“恒大集团复工复产专题会”上的讲话并称,未来恒大房地产的销售规模要从去年的7,000多亿元人民币,10年内要压降到每年2,000亿左右。

“只有复工复产,恢复销售和经营,才能保质保量向业主交楼,才能解决上下游合作伙伴的商票兑付,才能完成财富产品的兑付,才能逐步归还金融机构的借款。”许家印强调。

宽限期行将结束之际,中国恒大终于兑付一笔备受关注的美元债利息,似乎为其赢得了一线生机。中国恒大周五大幅高开后一度大涨7.75%,恒大物业6666.HK盘中亦涨逾5%;恒大汽车0708.HK则一度涨7%。 (完)
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 楼主| 发表于 2021-10-25 00:29:48 | 显示全部楼层

恒大:珠三角40多个在建楼盘的施工正平稳有序展开

中国恒大称,其珠三角40多个在建楼盘的建设在顺利开展。

背负逾3000亿美元(4040亿新元)债务的房地产开发商中国恒大称,其珠三角40多个在建楼盘的建设在顺利开展。

中国恒大境内子公司恒大地产今天(24日)在微信公号发布公告称,保交楼是目前恒大珠三角公司核心工作,“公司上下统一思想,与各项目参建单位同心协力积极恢复生产秩序”。

公告并说:“目前广州、佛山、肇庆、阳江、清远、惠州、河源等区域40余个在建楼盘,现场施工正平稳、安全、有序地展开。”

上个月底,中国恒大董事长许家印致员工的“家书”曝光。许家印在信中写到深陷巨额债务危机的恒大遇到了前所未有的巨大困难,员工也经受着从未有过的严峻挑战。但他相信,通过各级领导和全体员工的共同努力,公司一定能加快推进全面复工复产,并实现“保交楼”,即将房子交付给购房者的目标。

另据《证券时报》前天报道,中国恒大向国际债券持有人支付了一笔逾期利息,这一出人意料的举动让这家房地产巨头避免了违约。

联合早报

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发表于 2021-10-25 09:01:15 | 显示全部楼层

政府勒令保交楼 恒大在深圳等地项目复工复建

深陷巨额债务危机的中国房地产巨头恒大集团周日(10月24日)宣布,恒大在深圳、东莞等6地10多个项目复工复产,恒大承诺将践行企业社会责任与担当,落实政府的保交楼要求。

因背负3000亿美元债务而面临倒闭风险的恒大在周日“恒大集团”微信公众号发出有关复工复产的文章,但没有具体说明集团在全国1300个房地产项目中具体由多少因资金困难而停工。此前恒大在8月31日曾简要表示,由于资金延误,一些建筑工地施工暂停,集团正向其延误付款的供应商和分包商进行谈判以复工复产。

在周日恒大微信账户题为“恒大深圳等地复工复产有序推进,全力以赴保交楼”的文章后,同一公众号再发文“复工复产 再传捷报”,指包括广州、佛山等珠三角“40多个在建楼盘施工正平稳安全有序展开”,两篇文章都配发了标注目有日期、地点施工进度的工地及工人照片,恒大表示,在重启的项目中,有些已进入到室内装修阶段,将陆续交付,有的则已接近完工。

恒大表示,将努力确保这些项目的完成,公司在复工复产的积极表现应有助于市场恢复信心。报道指恒大危机已影响到占中国经济四分之一的中国房地产业。

恒大上个月表示集团在广州足球俱乐部在建中的巨大体育场馆建设项目将按计划继续进行。而中国官媒《证券时报》上周五报导指,恒大支付了8350万美元逾期债券利息,避免了违约,相关报道没有给出更多细节。

美国《纽约时报》此前报导,据估计有100万人购买了恒大房产,并在等待项目完工交付,如果恒大倒闭,可能伤害到一部分购房者,同时影响也将涉及未获报酬的建筑工人及承包商等。

法广

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 楼主| 发表于 2021-10-27 01:40:43 | 显示全部楼层
许家印被要求用个人财富偿还恒大债务

你认为政府能否要求亿万富翁许家印用他的个人财富来缓解恒大集团不断加深的债务危机?许家印近年来缩水的净资产能补上恒大巨大的债务缺口吗?https://t.co/yGEWeEGOpV

— DW 中文- 德国之声 (@dw_chinese) October 26, 2021

据彭博社报道,消息人士表示,中国各地的地方政府正在监控恒大的银行账户,以确保公司现金用于完成未完成的住房项目,而不是转用于支付债权人。报道指出,要求许家印动用自己的财产来支付恒大的债务,更加透露出中国政府不愿意策划政府救援的迹象。

据彭博社援引消息人士称,中国当局发出指令,要求亿万富翁许家印用他的个人财富来缓解恒大集团不断加深的债务危机。彭博社称,这更透露出中国政府不愿启动针对恒大的政府救援。但许家印近年来缩水的净资产能补上恒大巨大的债务缺口吗?

彭博社10月26日发文称,消息人士透露,中国当局已经要求许家印用他的个人财富来缓解恒大的债务危机。

消息人士称,中国当局是在恒大错过了支付9月23日的美元债券利息后发出该指令的。这些消息人士是匿名透露该信息的。

恒大未能在9月23日前如期支付面值为20.3亿的美元债券的8350万美元利息,但得到了30天的宽限期。据中国《证券时报》报道,恒大10月22日向花旗银行集团的一个账户汇出8350万美元,在最后一刻偿付利息,暂时避免了违约。

据彭博社报道,消息人士表示,中国各地的地方政府正在监控恒大的银行账户,以确保公司现金用于完成未完成的住房项目,而不是转用于支付债权人。报道指出,要求许家印动用自己的财产来支付恒大的债务,更加透露出中国政府不愿意策划政府救援的迹象。

目前尚不清楚许家印的个人财富能否有助于恒大的巨额负债。彭博社报道指出,截至今年6月,恒大的负债已增至3000多亿美元。

根据彭博亿万富翁指数的推测,许家印的净资产已经从2017年高峰时的420亿美元缩减至如今的大约78亿美元。

不过报道也指出,这个数字"有相当大的不确定性"。许家印的大部分已知财富来自他在恒大的控股,以及恒大自2009年在香港上市以来他从该公司获得的股票红利。

根据彭博社计算,许家印在过去十年里从中获得了约80亿美元的收入,但不确定许家印是否将这些红利用于再投资。

许家印和中国央行都没有立即回复彭博社的置评请求。

据彭博社报道,消息人士表示,中国各地的地方政府正在监控恒大的银行账户,以确保公司现金用于完成未完成的住房项目,而不是转用于支付债权人。报道指出,要求许家印动用自己的财产来支付恒大的债务,更加透露出中国政府不愿意策划政府救援的迹象。

目前尚不清楚许家印的个人财富能否有助于恒大的巨额负债。彭博社报道指出,截至今年6月,恒大的负债已增至3000多亿美元。

根据彭博亿万富翁指数的推测,许家印的净资产已经从2017年高峰时的420亿美元缩减至如今的大约78亿美元。

不过报道也指出,这个数字"有相当大的不确定性"。许家印的大部分已知财富来自他在恒大的控股,以及恒大自2009年在香港上市以来他从该公司获得的股票红利。

根据彭博社计算,许家印在过去十年里从中获得了约80亿美元的收入,但不确定许家印是否将这些红利用于再投资。

许家印和中国央行都没有立即回复彭博社的置评请求。

德国之声

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 楼主| 发表于 2021-10-29 13:31:45 | 显示全部楼层

恒大在周五美元债还款“死线”前兑付利息 再次避过违约

路透10月29日 - 两位直接了解情况的消息人士表示,中国恒大集团3333.HK在周五的宽限期到期前兑付了一笔美元债利息。这是恒大本月第二次履行美元还款义务,再次避过了债务违约。

背负逾3,000亿美元债务的恒大集团,其流动性紧张引发全球忧虑,担心可能引发系统性风险。

恒大上周在宽限期尾声筹到8,350万美元,支付了9月23日到期的美元债利息,惊险躲过一次代价高昂的违约,使人进一步相信该公司或许能够避免无序崩盘。

此次新支付的是另一笔宽限期于周五截止,需支付的9月29日到期的4,750万美元票息。

恒大没有回应路透的置评请求。由于此事的敏感性,消息人士拒绝透露姓名。

恒大港股早盘一度涨逾2%后转跌,最多下跌2.1%,半日收低0.83%,报2.39港元。恒生中国内地地产指数收早盘跌0.92%。

**恒大美元债持稳**

恒大付息的消息被报导后,该笔应于2024年3月29日到期的恒大美元债(票面利率9.5%)最新买价(面值1美元)涨至24.5美分,上日尾盘在23.5美分附近。

恒大美元债今日整体变动不大,少数几只小幅走强。2022年11月6日到期的恒大地产美元债(票面利率13%)最新买价升至22.455美分,上日尾盘在21.5美分附近;仍在付息宽限期内的2024年4月11日到期的恒大美元债(票面利率10%)最新买价23.641美分,较上日尾盘略涨。

其中一名恒大债券持有人表示,虽然公司能够付息,但对公司的前景维持负面。

“我认为他们只是在买时间。”该名人士称。

恒大在9月23日、9月29日和10月11日共拖欠近2.8亿美元的美元债票息偿付,每笔付款都有30天宽限期。

恒大在11月和12月还需兑付近3.38亿美元其他境外债券票息。

建银国际首席策略师赵文利表示,恒大已尽力去处理其流动性问题,但要筹集足够的资金偿还所有债务则有点困难。

“我认为恒大与其借款人应会进行一些磋商,因此仍有可能进行削债(债权人减让部分债权)。市场仍需一些时间去消化以及定价。”

**内房债务危机**

恒大危机伴随着其他实力较弱的房地产商也纷纷出现美元债违约,包括花样年1777.HK、新力控股2103.HK、China Properties Group Ltd1838.HK及当代置业1107.HK。

A股上市的房企阳光城近日境内外债券持续大跌,公司公布三季度业绩骤降并被降低评级后,所发公司债“20阳城01”周五早盘大跌,一度被深圳证券交易所实施临时停牌。

中国国家发改委和外汇管理局周二联合召集多家房企开会,消息人士指出,监管层要求部分持有大量美元债的房地产企业对其还款风险进行评估,也有企业提出贷款展期和延长偿还期等外债重组的建议。(完)

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 楼主| 发表于 2021-11-12 09:10:23 | 显示全部楼层

中国计划慢慢拆解恒大 防止其轰然倒塌

华尔街日报今天报道认为,中国政府的计划涉及通过出售一些恒大的资产来控制该公司突然倒塌的风险,并限制购房者和相关企业的损失。

华尔街日报说,一些投资者担心,全球负债最多的房地产公司中国恒大集团会轰然倒塌,并引发深远、广泛的损失。不过,中国政府正在幕后慢慢拆解这家大型开发商,这是多年来其面临的最大金融挑战之一。

根据知情人士的说法和政府的官方声明,相关计划涉及通过向中国公司出售一些中国恒大的资产来控制该公司突然倒塌的风险,并控制购房者和参与其项目的企业遭受的损失。

中国必须在不打破该国史诗级的房地产繁荣的情况下做到这一点。规模约3,000亿美元的债务让中国恒大不堪重负,其中包括近200亿美元的未偿还美元债券。

知情人士称,保障外国投资者并不是一个优先事项。不过,其中一位人士表示,北京方面仍在密切关注形势,因为有关部门需要信贷市场保持健康,以防止其他房地产开发商倒闭,同时也担心影响中国的形象。知情人士称,拆解恒大可能需要数年时间,很多细节仍在研究制定之中。恒大或许能够存活下来,只是可能会大幅“瘦身”。

到目前为止,相关工作的主要关注点仍然是恒大数百个陷入停滞的项目,其间可能会引入其他开发商接手。

该报道仍然引据知情人士称,应中央政府的要求,恒大这些项目所涉的约200个城市大多已经成立了工作组,协助管理这一过程。地方政府已经接到命令,要求组织会计人员审查恒大在当地的财务状况,与其他开发商商讨未完工项目的后续,并成立执法小组监测公众是否有不满情绪。

据该报道,国务院新闻办公室、中国住房和城乡建设部均未回应置评请求。恒大之前表示,正努力解决问题,有时会有政府参与。

恒大10月31日通过微信发表声明,感谢浙江省各级政府对当地一个住宅项目交付的支持。该公司称,过去几个月,当地住建局工作组帮助解决了一些项目问题。中国恒大称,其工程部门严格遵守了政府的指示,但没有详细说明是什么指示。

中国政府最关心的一个问题是确保人们已经付了钱的房子能够得到交付。一些中国民众将自己的储蓄用于购买新房,而近年来许多人出于投资目的买房,不打算自住或出租。中国开发商通常在楼盘完工前向买家预售,如果项目烂尾或暂停,这些预付款就会有风险。

中国恒大预售了100多万套仍未完工的期房。如果这些期房不能完工,许多家庭可能遭受痛苦的损失,这将打击对房地产市场的信心。该行业占中国经济活动的四分之一左右,也是家庭财富的大头。知情人士称,在一些项目刚刚开展的地方,当地政府已要求中国恒大取消项目,并向购房者退还款项。这些知情人士称,地方政府正与其他开发商商谈接管相关地块事宜。

据该报道,中国政府有关部门已经公开表明不会救助中国恒大,也不会向该公司注资,这么做不符合政府的目标,即显示出在中国没有哪家民营企业大到不能倒。中国政府还在努力阻止房地产投机。

华尔街日报

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 楼主| 发表于 2021-11-12 10:09:24 | 显示全部楼层


恒大再次在最后一刻躲过违约 房地产业债务危机隐患犹存

路透新加坡/香港11月11日 - 资金紧张的中国恒大集团3333.HK再次在最后一刻避免了违约,但这对缓解中国房地产业压力的作用不大。

国际清算公司Clearstream的发言人周四表示,该公司客户收到了逾期的恒大三笔债券的利息付款。

恒大是全球债务负担最重的地产开发商,最近几周接连面对一个又一个的付款最后期限。该公司负债规模超过3,000亿美元,其中190亿美元是美元债券。

最新所付款项是在截至周三的30天宽限期结束时支付的,这是恒大过去一个月中第三次避过违约。这三笔债券的利息总额超过1.48亿美元。

恒大如果没有在宽限期届满前支付款项,则将正式违约,并触发该公司其他美元债券的交叉违约条款,加剧笼罩中国经济的债务危机隐患。

尽管恒大再次设法避开了违约,但房地产业困境没有减轻迹象,还有大量债务即将到期。

“近期似乎正在出台解决方案,但要解决这个问题,还有很长的路要求。现在还是早期阶段,”这位消息人士称,他指的是恒大。由于未获授权对媒体表态,该消息人士拒绝署名。

恒大没有回应路透关于最新票息支付情况的评论请求。

恒大在12月28日有总额超过2.55亿美元的票息付款到期。恒大还面临来自国内其他债权人的压力,令人窒息的资金短缺给其数百个住宅项目蒙上了阴影。

投资者的关注焦点现在转向其他资金紧张的开发商。包括佳兆业1638.HK在内,这些开发商在短期内有一连串的海外款项到期。

佳兆业本周请求帮助,该公司境外债务规模在中国房地产企业中位居第二,仅次于恒大集团。佳兆业周四和周五有总计超过5,900万美元的票息付款到期,两笔都有30天宽限期。

目前尚不清楚佳兆业是否支付了周四到期的款项。此前佳兆业旗下一些国内理财产品未如期兑付。佳兆业2015年曾出现中国首例海外债券违约。

佳兆业没有立即回应路透的评论请求。

**防止硬着陆**

尽管美国联邦储备委员会(美联储/FED)本周警告称,中国陷入困境的房地产业可能构成全球风险,但目前尚无明确迹象表明中国政府是否会采取更广泛的国家计划来解决这一问题。

不过,中国监管机构近几周寻求安抚投资者和购房者,称风险可控,银行的过度信贷紧缩问题正在得到矫正。

监管机构和政府智库过去几周也与开发商举行了会议,市场预期信贷和住房政策会有所放松,以防止房地产业硬着陆。

这些希望以及恒大支付款项,引发中国房地产股释然性反弹,中国股市房地产分类指数大涨9%,恒生内地地产指数收涨5.6%。

恒大股价收盘上涨6.8%,创下两周高位。

最近几周受到重创的中国开发商债券价格飙升。(完)
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 楼主| 发表于 2021-11-16 23:32:51 | 显示全部楼层

中国恒大主席许家印变卖个人资产 已为恒大注入超70亿元资金--媒体

路透北京11月16日 - 中国本地媒体--第一财经周二援引知情人士称,从7月1日至今,为了维持集团流动性,中国恒大3333.HK董事局主席许家印已透过变卖个人资产或质押股权等方式筹集资金,累计已向集团注入超70亿元人民币现金。

路透稍早报导称,根据文件和一位知情人士透露,正当地产开发商中国恒大忙于偿还债务之际,其创始人正在设法出售艺术品、书法作品以及两处高档住宅等奢侈品资产,以便腾出资金。

两位知情人士上个月告诉路透,中国当局要求63岁的许家印动用部分个人财富用于帮助给债券持有人的支付款项。恒大在履行债券偿付义务时遇到麻烦,在各类市场“激起千层浪”,使其许多投资者、债权人和供应商陷入财务混乱。(完)
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