抛售加剧 美国国债收益率触及24年来的最高点

Daobo

随着全球债券抛售加剧，美国国债收益率触及24年来的最高点

概要：
美国10年期国债收益率达到2002年以来的最高水平
法国10年期国债收益率接近5%，政府公布预算案
英国30年期国债收益率突破6%，创1998年以来新高。
强劲的经济增长会损害债券市场，但会提振股市。

G7国债收益率

伦敦/新加坡，10 月 1 日（路透社）——周四，全球债券再次遭遇抛售潮，导致从美国到法国和日本的借贷成本飙升至数十年来未见的水平，这对政策制定者来说是一个警告。

利率上升会增加企业和抵押贷款借款人的融资成本，并迫使政府在利息支出上花费更多，从而减少用于其他方面的资金。

债券收益率随债券价格下跌而上涨，由于能源成本飙升推高通胀，全球债券收益率大幅攀升。人工智能和数据中心建设的蓬勃发展加剧了资本竞争，并提高了人们对经济增长和短期利率走势的预期。

衡量全球借贷成本和资产价格的标尺——美国 10 年期国债收益率周四升至 5.34%，为 2002 年以来的最高水平，此前该收益率在截至 9 月的三个月内创下了本世纪以来最大的季度涨幅。

尽管逢低买盘正在涌入，全球基准指数目前约为 5.32%，但仍有进一步波动的空间。

汇丰银行首席亚洲经济学家弗雷德·诺伊曼表示：“金融市场正处于探索阶段，以确定新的长期锚点在哪里。”

他表示，市场对多年来高于目标水平的通胀做出了反应，“在货币紧缩政策实施之前，债券市场将要求对长期借贷收取溢价。”

“但将责任完全归咎于央行行长是不公平的：归根结底，扩张性财政政策同样是造成持续通胀的罪魁祸首。”

美国10年期国债收益率创2002年以来新高

聚焦法国

法国是债券投资者最为关注的国家之一。法国政府将于周四提交2027年预算案，其中一些不受欢迎的紧缩措施可能难以在议会获得通过。

挑战的迹象之一是，法国 10 年期借贷成本周四也达到了 2002 年以来的最高水平，在经历了 1987 年以来最糟糕的季度表现（6 月至 9 月）后，该成本接近具有象征意义的 5% 水平。

尽管法国国债收益率也从早期高位回落，但法国和德国 10 年期国债借贷成本之间的差距已达到 2010 年代欧元区债务危机以来的最高水平，而为法国债务投保违约风险的成本也达到了 2013 年以来的最高水平。

欧洲中央银行甚至面临着是否会出手相助以支撑法国债券市场的问题，尽管市场人士表示，目前来看这似乎不太可能。

法德10年期国债收益率差接近2012年以来最大水平

全球压力

可以肯定的是，收益率上升的压力以及由此带来的政府财政压力是全球性的。

总部位于华盛顿的国际金融协会最近估计，过去一年，发达经济体仅在国际交易的政府债券上就支付了超过 3.3 万亿美元的利息——超过了全球在人工智能方面的支出估计为 2.6 万亿美元，在国防方面的支出估计为 3.1 万亿美元，在清洁能源方面的支出估计为 2.3 万亿美元。

周四，英国30年期政府债券收益率升至6%以上，达到1998年以来的最高水平。数据显示，英国房价增速为近两年来最慢，这表明利率上升对实体经济产生了影响。

在日本，在经历了长达数十年的通货紧缩之后，通货膨胀开始抬头，主权债券收益率连续第五个季度实现了两位数的增长，这在历史上是前所未有的。

目前股市保持稳定

全球良好的经济增长数据也是原因之一。上个月，欧洲和亚洲的工厂活动普遍扩张，这得益于人工智能相关投资，使得各国央行几乎没有理由担心收紧政策的后果。

“更强劲的经济增长促使市场得出结论，认为经济可以承受更长时间的高利率，”宝盛银行固定收益分析师阿方索·博尔赫斯表示。

交易员们纷纷扭转此前对美国今年降息的预期。在上个月加息之后，他们现在预计美联储在2027年年中之前至少还会加息三次，即便周三公布的通胀数据较为温和，这在一定程度上推迟了人们对短期降息的预期。

本周欧洲通胀数据高于预期，而欧洲央行今年已两次加息，市场预期到 2027 年年中之前还将加息三次，每次 25 个基点。

但尽管周四从股票到信贷等资产市场出现波动，但抛售规模远不及债券市场。

欧洲股市跌至6月以来最低点，但最新跌幅仅为0.5%，而美国股市预计将高开。

在信贷市场，用于对冲违约风险的垃圾债券信用违约互换指数达到了 4 月初以来的最高水平。

“我认为我们还没到利率上升会成为阻碍因素的地步，”大和资本市场经济研究主管克里斯·西克卢纳表示。

“目前仍有很多关于盈利的消息，而且在未来几个季度，人工智能相关投资仍将带来很多积极的增长势头。”