强劲的就业增长预示美联储将加息 特朗普施压

MeiTai

强劲的就业增长预示着美联储将加息，而特朗普则维持了新的降息预期

概要：
美国就业报告发布后，9月加息的可能性上升。
雇主新增就业岗位数量几乎是预期数量的三倍。
美联储下次会议将于9月15日至16日举行，下周的通胀数据将至关重要。
特朗普要求美联储降低利率，并表示如果美联储不降息，他将限制美国贸易。

9月4日（路透社）——周五强劲的就业报告进一步增加了美国加息的理由，而美国总统唐纳德·特朗普又发出新的威胁，除非美联储降息，否则将停止与一些国家的贸易。美联储主席凯文·沃什面临着两难的境地：要么冒着激怒总统的风险，在两周后的央行会议上收紧货币政策；要么直接忽略跳过，但这样一来，在他最近发表的鹰派言论之后，他的信誉可能会受到打击。

在11月大选前夕，特朗普所在的共和党将在国会捍卫其微弱多数席位，这一决定很可能取决于下周的通胀报告是否显示物价压力延续了近期的降温趋势，还是仍然过高而令人担忧。

通胀率已连续五年半高于美联储2%的目标水平。上周五，沃什表示，他需要确信通胀率正在“清晰且以足够快的速度”回归目标水平。“否则，我们还有很多工作要做。”此番言论被广泛解读为美联储在9月15日至16日会议上加息的暗示。

“美联储理事会，在新任领导人的带领下，必须变得聪明起来——是时候做回爱国者了，”特朗普周五在 Truth Social 上发帖说道。此前不久，美国劳工统计局报告称，8 月份雇主新增就业岗位数量几乎是经济学家预期数量的三倍。

“高利率使美国处于非常不公平的劣势，我绝不会允许这种情况发生！”特朗普说道。他曾多次要求美联储降息，但并未像对待沃什的前任杰罗姆·鲍威尔那样，亲自斥责沃什没有这样做。

“一个强大的国家意味着更低的利率——信用更好……就这么简单！”他用与标准经济思维相悖的语言说道。在标准经济思维中，健康的经济加上高通胀应该意味着更紧缩的货币政策，而不是更宽松的货币政策。

周五，他将矛头指向美国的贸易伙伴，他此前对这些伙伴征收了大幅提高的关税，导致物价上涨。而近期美伊冲突升级和人工智能相关投资需求激增，更使物价压力雪上加霜。后两者均推高了美国长期国债收益率，增加了政府借贷成本，加剧了美国家庭的购房负担能力危机，也削弱了特朗普的政治支持率。

“我们应该拥有全球最低的税率……要么降低税率，要么我就停止与存在贸易逆差的国家进行贸易，”特朗普说道。这样的贸易禁运可能会导致全球经济陷入衰退，并引发美国经济衰退。

尽管特朗普提出了种种要求，但市场焦点仍然集中在加息上。最新的就业报告显示，上个月非农就业人数激增16.2万人，大量劳动者重返劳动力市场。

劳动力参与率上升至 61.6%，这主要得益于 30 万人从非就业状态直接进入就业市场，以及离开劳动力市场的工人或求职者人数下降。

劳动力市场的扩大使失业率稳定在4.1%，这或许可以归因于一个积极因素——在经历了因移民政策和执法力度加强而导致的就业率下降之后，更多的人开始工作或寻找工作。黑人失业率通常高于整体失业率，但在去年秋季一度飙升至8%之后，8月份降至6%。

相比之下，小时工资增长率为 3.1%，与美联储 2% 的通胀目标保持一致。

近几个月来，美联储官员一直将劳动力市场描述为稳健，但工资增长预计不会加剧通胀压力。

尽管最新的就业报告表现强劲，但这可能不会改变总体结论，因此人们的注意力将集中在下周五的消费者价格数据上，该数据可能会最终决定是否加息，或者，如果数据疲软，则会加强维持利率不变的理由。

“尽管如此，特朗普再次向美联储施压要求降息，这无疑让沃什在9月会议最终通胀数据公布前面临的处境更加复杂，”Evercore ISI的克里希纳·古哈表示。“沃什在杰克逊霍尔会议上的鹰派立场非常明显，至少他将举证责任转移到了要求美联储提供更多不加息理由的数据上。”

上周沃什发表讲话后，交易员们加大了对9月份加息的押注，不过本周他的几位同事似乎更倾向于维持利率不变。

美联储理事克里斯托弗·沃勒周四告诉路透社NEXT，如果下周公布的通胀数据（包括生产者价格指数）显示物价压力持续缓和，他将支持将利率维持在3.50%-3.75%的区间不变。他表示，周五的就业报告可能“令人满意”，这表明该报告不会对他自身对合适利率路径的看法产生太大影响。

“即使是最坚定的鸽派也很难从8月份的就业报告中找到任何理由来维持利率不变，”凯投宏观(Capital Economics)的分析师写道。“本月加息的前景仍然很大程度上取决于下周公布的8月份CPI和PPI数据，但劳动力市场的强劲意味着，我们只需要看到核心PCE平减指数略高于目标水平的涨幅，就可以将我们的加息预测重新调整为9月份加息。”

周五就业报告公布后，交易员们加大了对美联储加息的押注，短期利率期货价格目前暗示本月加息的可能性约为 62%，高于报告公布前的约 55%。

“尽管美联储官员已表示他们正全力关注通胀数据，但今天强劲的就业报告也为今年加息提供了更多支撑，”全国保险公司首席经济学家凯西·博斯蒂扬西奇写道。“我们现在预计到年底前将加息两次，每次25个基点，将联邦基金利率上调至4%至4.25%。”