沃什暗示若通胀持续高于目标水平美联储或加息

MeiTai

沃什暗示，如果通胀持续高于目标水平，美联储可能需要加息。

概要：
市场预期9月份加息的可能性约为60%，高于此前预期的约40%。
沃什指出，近期在降低通胀方面缺乏进展。
他表示，美联储需要尽可能“未经过滤”的市场信号。

怀俄明州杰克逊霍尔，8 月 28 日（路透社）——美联储主席凯文·沃什周五表示，如果政策制定者没有获得所需的信心，认为通胀率将降至 2%，那么美联储将“有很多工作要做”。沃什的表态比以往任何时候都更接近于承认可能需要加息来缓解物价压力。

“我的标准是：我们必须确信潜在通胀正朝着我们的目标稳步、以足够的速度发展。否则，我们就还有很多工作要做。这是我们的工作……我们的使命……也是我们必须坚守的职责，”沃什在主题演讲中说道。打开新标签页前往怀俄明州杰克逊霍尔参加美联储经济研讨会。

他表示，由于劳动力市场稳定，通货膨胀过高，而且金融状况几乎没有迹象表明美联储的政策利率正在抑制通货膨胀，“美联储目前的主要关注点应该是价格。”

这番言论赢得了在场全球央行行长的掌声，他们渴望听到比他之前含糊其辞的稳定物价承诺更有力的表态，也对他拒绝说明如何实现稳定感到不安。市场察觉到了他态度的转变，并开始加大对下个月加息的押注，尽管市场仍然对他能否兑现承诺抱有相当程度的怀疑。

“我们已经连续六年高于通胀目标，”费城联储前行长帕特里克·哈克尔表示。“你不能总是说这是我们的职责，却不采取行动，”他补充道。“正如古语所说，行动胜于雄辩。”

沃什的 16 页演讲稿虽然大部分内容都集中在一些重大问题上，例如人工智能的影响，他认为这些问题在长期来看至关重要，但也包含了一些重要的承认——包括“短期利率是实现双重目标的主要工具”。

值得注意的是，沃什表示，他委托成立的五个工作组对长期问题进行研究，这些工作组提出的建议“将在稍后出台，不会影响我们当前政策形势下的决策。但我相信，为了应对未来的政策挑战，今天的这些智力投入将使我们做好更充分的准备。”

他没有直接回应美国财政部长斯科特·贝森特近期对市场的干预，这些干预给长期国债收益率带来了下行压力。但他确实表示，美联储“需要尽可能清晰、未经过滤的市场信号”来制定合适的货币政策。

而他上任后的前 99 天里，曾承诺对美联储进行彻底改革，但如今却展现出一种央行正常化的感觉——这与他上任前 99 天承诺改革美联储的时期截然不同：美联储主席阐述了他对经济的看法以及他对未来政策走向的思考。

沃什是由唐纳德·特朗普总统挑选担任美联储主席的，尽管通胀仍然过高，但这位美联储主席却迟迟不愿透露可能加息的信号，这在某些人看来，是过于顺从特朗普的明确期望，即他任命的人选会降低利率。

沃什发表讲话后，与加拿大和英国央行的同行一起在雨中散步，这是任何一位美联储主席都可能做的事情。

对通胀预期必须“谨慎”

可以说，他对通货膨胀的评论最能弥补一些人认为沃什在前两次新闻发布会上的讲话中存在的不足。

美联储主席凯文·沃什与加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆和英国央行行长安德鲁·贝利在雨中漫步 ...

2026年8月28日，在美国怀俄明州杰克逊霍尔举行的堪萨斯城联储年度经济研讨会上，美联储主席凯文·沃什与加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆和英国央行行长安德鲁·贝利在雨中漫步。（路透社/安·萨菲尔摄）

沃什在谈到通胀数据时表示：“过去两年的进展较为温和。”根据美联储首选的个人消费支出价格指数，截至7月份，通胀率仍为年化3.7%。

他表示，最近的数据“并没有告诉我基本趋势已经显著改善”，个人消费支出篮子中的商品和服务约有一半的年增长率超过 3%，低于 COVID-19 通胀飙升期间的比例，但高于疫情前的正常水平。

凯投宏观(Capital Economics)的分析师写道，沃什的讲话“传递的信息比他上次新闻发布会上的讲话更加清晰，也更加鹰派”。“如果即将公布的价格数据坚挺，那么加息时间可能会早于我们目前预测的12月。”

与此同时，沃什表示，他和美联储绝大多数决策者在7月28日至29日的会议上都认为，他们可以等待更多数据，再决定是否需要改变政策方向。由于在9月15日至16日会议之前预计只会发布一份通胀报告，因此目前尚不清楚这种等待是否会很快结束。

利率期货市场预期下个月加息的可能性约为 60%，高于演讲前的约 40%。

沃什没有提出加息时间表，并明确表示，他的言论不应被视为“前瞻性指引”，甚至不应被视为投资者和美联储分析师建议他提供的更明确的“反应函数”——他认为这两种说法都不合适，也不可能准确提供。

但这些评论是他迄今为止对美联储在努力将通胀率从超过2%的目标水平降至2%的目标水平方面所处位置的最详细评论，此前通胀率已超过该目标五年多。他还解释了他究竟是如何理解那些显示“稳定”的劳动力市场、具有韧性的经济增长、快速增长的商业投资以及他“很难”看到任何紧缩迹象的金融状况的数据的。

沃什表示：“通胀率高于我们 2% 的目标”，并指出美联储的通胀目标（以 12 个月的个人消费支出变化衡量）是“坚定的”和“固定的”。

美联储主席在另一次阐述中指出，他目前认为通胀预期是稳定的，尽管必须“谨慎对待”。

沃什表示：“美联储的职责是确保通胀预期不会脱离锚定。”

他还表示，不仅经济似乎具有韧性，而且鉴于目前的市场利率以及美联储自去年 12 月以来一直维持在 3.50%-3.75% 区间的短期政策利率，“信贷和贷款市场几乎没有表现出任何政策克制的迹象”，这些言论可能为如果通胀持续下去就应该加息的论点奠定基础。

上个月的会议上，有呼声要收紧政策，三位政策制定者反对维持政策利率不变的决定。

8月份的关键失业率、就业增长和消费者通胀数据将于下月初公布。