受川普贸易战重创零售商考虑更多私有化提议

MeiTai

受特朗普贸易战重创的零售商考虑更多“私有化”提议

纽约时代广场一家 Skechers 鞋店的外景

2014 年 5 月 2 日，纽约时代广场一家 Skechers 鞋店的外景。路透社/Shannon Stapleton/资料照片

概要：
投资银行家预计贸易政策不稳定将导致更多零售商私有化
拥有控股股东的零售商是私有化交易的主要目标
3G资本的长期投资策略适合波动的市场环境

纽约 5 月 27 日（路透社）——受美国总统唐纳德·特朗普的贸易战重创的零售商的董事会和所有者越来越愿意接受出售要约，以摆脱近几个月来导致公司估值波动的市场混乱。

根据对 10 位投资银行家和并购律师的采访，继本月初运动鞋制造商斯凯奇 (Skechers) 达成私有化协议后，交易商预计其他零售商也将在短期内达成私有化协议，特别是如果特朗普不能很快确定更稳定的贸易政策的话。

零售商尤其受到特朗普快速变化的关税公告的沉重打击，并且因无法提供盈利预测而感到沮丧。

据两位知情人士透露，早在斯凯奇市值于 1 月 30 日（即白宫宣布对中国征收第一轮关税的前一天）从历史最高点 118.5 亿美元开始急剧下跌之前，斯凯奇就已与投资公司 3G Capital 进行了谈判。

到4月底，大量的关税公告导致该公司市值暴跌至约74亿美元。斯凯奇的大部分产品在中国和越南生产，该公司当时撤回了2025年的盈利预期，理由是“全球贸易政策带来的宏观经济不确定性”。

斯凯奇的多数股权由格林伯格家族持有。消息人士表示，关税风波使得私有化的想法对格林伯格家族更具吸引力。由于谈判是私下进行的，消息人士不愿透露姓名。

该公司于5月5日宣布，计划以约94亿美元的价格将公司私有化出售给3G资本。将公司股票出售给3G资本这样的私人控股公司，意味着公司股票将不再公开上市，从而有效地保护其盈利免受公众监督，并使其估值免受不可预测的市场波动的影响。

斯凯奇拒绝发表评论。

消息人士称，其他零售商已在与投资公司和其他公司洽谈出售事宜。

瑞银美洲消费者和零售投资银行业务主管库尔特·安东尼 (Kurt Anthony) 表示：“不稳定、波动和宏观变化的飞速发展使得董事会成员开始思考，‘私下管理这项业务是否更好？这样我们不必按照同样的季度节奏向华尔街汇报，而且我们可以私下控制运营、财务和资本配置决策。’”

私有化目标

很少有行业比零售商更受特朗普关税政策的打击，其中许多零售商的大部分产品都在海外生产，由于外交政策反复无常，它们不得不下调盈利预期。在贸易战降温后，特朗普周五又对苹果公司(AAPL.O)发出了新的威胁。，打开新标签页以及欧盟，导致此前基本已从其最初的贸易举措中恢复的市场再次受到冲击。截至周五收盘，标普零售精选行业指数今年迄今已下跌6%，而标普500指数（.SPX）则上涨了10%，同期下降了1.1%。

“很多CEO联系我说，‘我累了，我热爱我的工作，但也许是时候私有化了’，”Authentic Brands Group首席执行官杰米·索尔特(Jamie Salter)表示。该公司拥有包括锐步(Reebok)和Champion在内的多家服装公司的知识产权，并从Levi's (LEVI.N)手中收购了Dockers的知识产权。“我认为你会看到优秀的公司要么保持私有化，要么私有化。”

而像斯凯奇这样的家族企业或单一投资者拥有控股权的公司，可以比那些需要广泛股东批准的公司更快、更轻松地签署这些交易。

投资银行家和顾问指出，其他拥有类似所有权结构的零售商也是潜在的私有化目标：Under Armour（创始人兼首席执行官 Kevin Plank 拥有多数投票控制权）、Columbia Sportswear Company （COLM.O）董事长兼首席执行官蒂莫西·博伊尔 (Timothy Boyle) 及其家族是最大股东，而 Birkenstock (BIRK.N)私募股权公司 L Catterton 持有多数股权。Under Armour、Columbia、Birkenstock 和 L Catterton 均未回应置评请求。

两位了解斯凯奇家族想法的人士表示，以斯凯奇为例，对父子二人——董事长兼首席执行官罗伯特·格林伯格和总裁迈克尔·格林伯格来说，以私募形式应对市场不确定性是明智之举。知情人士表示，像3G这样的买家，持有一些投资已经超过十年，相比那些往往持有投资数年的传统私募股权公司，他们能够承受短期关税和市场波动的影响。