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A股市场底部已经基本确立 修复行情有望延续

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发表于 2024-2-26 08:33:56 | 显示全部楼层 |阅读模式

十大券商看后市:A股市场底部已基本确立 修复行情有望延续

澎湃新闻

  沪指实现八连阳并突破3000点后,A股行情接下来将如何演绎呢?

  澎湃新闻搜集了10家券商的观点,大部分券商认为,指数修复至关键整数关口后,虽不排除有短线震荡反复,综合各类条件看市场底部前期已经确立,修复行情仍有望延续,A股仍处在春季行情窗口期。

  中金公司表示,指数修复至关键整数关口后,虽不排除有交易层面的短线扰动,但考虑到目前A股市场估值仍处于历史偏底部位置,纵向及横向对比均具备较好的投资吸引力,仍有助于继续提振投资者信心,2月初至今的修复行情仍有望延续。

  “展望后市,虽然后续市场可能面临一些震荡反复,但综合各类条件看市场底部前期已经确立,战略上需走出熊市思维。”中信建投证券指出。

  国泰君安证券进一步指出,股票指数超预期反弹力度后,交易出清带来的底部已经看到,春节前市场低点是本轮股市调整的底部。接下来,重要会议窗口临近,预计这一时期股市以稳定为主,仍有一定表现空间。

  配置方面,TMT成为多家券商眼中的香饽饽。国泰君安证券便认为,科技题材股仍有一定表现空间。

  “年初至今调整较多且近期有科技进步预期驱动的TMT领域,仍有望有相对表现,其中互联网、计算机、电子板块有望继续活跃。”中金公司称。

  中信证券:步入修复通道

  展望后市,随着资本市场监管做优存量,央国企预期回报提升,市场有望步入内生动力驱动的修复通道。

  首先,市值考核改革的预期有望不断兑现,支撑优质央国企蓝筹的持续性行情,300余家公司公布质量与回报提升方案,资本市场监管做优存量,投资者回报环境有望稳步改善,市场有望步入内生动力驱动的修复通道。

  其次,小微盘受交易博弈的影响异常显著,量化产品持仓市值再次下沉,是小微盘短期超额收益的直接驱动,后续预计其还将受到量化产品赎回的压力影响。

  再次,产业催化和并购预期支撑下,科技成长有望成为今年另一条投资主线。最后,5年期LPR现历史最大降幅,政策针对痛点发力,有助于稳定地产产业链,而两会召开在即,预计宏观政策部署不会低于市场预期。

  央国企的大股东增持、加大分红回购、产业链并购重组逐步落实,有望支撑优质蓝筹的持续性行情,也将成为今年最重要的配置主线之一;有产业催化的科技成长有望成为今年另一条投资主线;小微盘受交易博弈的影响异常显著,后续预计还将受到量化产品赎回的压力影响。

  中金公司:修复延续

  站在当前时点,展望后市,2月初至今的修复行情仍有望延续,建议投资者继续关注资本市场改革预期及稳增长政策的力度与节奏。

  指数修复至关键整数关口后,虽不排除有交易层面的短线扰动,但考虑到目前A股市场估值仍处于历史偏底部位置,与全球市场比较处于明显偏低水平,纵向及横向对比均具备较好的投资吸引力,上述利好因素仍有助于继续提振投资者信心。

  风格方面,近期流动性环境改善后,小盘风格涨幅高于大盘,小盘风格短期仍有望占优,但与大盘的收敛速度将有所减缓。

  行业配置上,年初至今调整较多且近期有科技进步预期驱动的TMT领域,仍有望有相对表现,其中互联网、计算机、电子板块有望继续活跃。

  中信建投证券:走出熊市思维

  节后市场延续修复行情,市场风险偏好提升,股票供求关系预期改善。展望后市,可关注春节后复工情况、经济数据与两会政策落地情况,整体看,虽然后续市场可能面临一些震荡反复,但综合各类条件看市场底部前期已经确立,战略上需走出熊市思维,战术上则可徐徐图之。

  市场的结构问题已经显著改善。当前剩余的未敲入雪球产品规模已相对有限。此外,量化监管加强,高频交易按下缓冲键。

  配置方面,建议投资者维持高股息底仓+部分景气行业配置思路不变。行业方面,可关注电力、石油、煤炭、传媒、通信、计算机、电子、军工等。

  国泰君安证券:仍有一定表现空间

  展望后市,股票指数超预期反弹力度后,交易出清带来的底部已经看到,春节前市场低点是本轮股市调整的底部。

  接下来,重要会议窗口临近,市场新进入者对政策的预期以及市场重要稳定器的存在,叠加交易约束空方头寸表达,预计这一时期股市以稳定为主,仍有一定表现空间。

  不过,由于市场的预期并未跟随股价的上升而上升,在超跌反弹之后,指数仍有筑底和磨底的需要,更全面的投资机会和风格切换或在年中出现。

  配置方面,从短期维度看,在重要会议窗口期高分红与科技题材股仍有一定表现空间。同时,大盘价值风格的相对估值已经走到估值均值+两倍标准差上沿,显示其估值性价比在快速上涨后已显著降低,同时中证红利的成交占比也已接近历史高点,短期交易也在走向过热,不宜追高。

  此外,市场的二次筑底和磨底,投资者的经济预期将见底。随着科技政策与产业推动,科技成长股预期将上升,接近年中成长股的行情将出现,新能源板块将率先启动,但行情重点在科技制造。

  海通证券:支撑行情展开的积极因素仍在积累

  当前或已处在底部第一波大反弹行情中,回顾2005年、2008年、2014-2015年、2019年四次市场底部第一波反弹行情的时间和空间,可以发现上证综指最大涨幅均值为26.6%、沪深300为29.2%,万得全A为34.9%,时间持续在2-3个月左右,指数平均上涨速率在6-8点/日左右。

  而近期反弹行情上涨速度较快,以上证综指为例,2月5日低点以来指数涨幅速率达到20点/日,明显超过历史均值,未来行情节奏或有所放缓。但从行情的时空来看,本轮反弹行情中上证综指最大涨幅为13.6%、沪深300为12.6%、万得全A为17.0%,行情持续不到一个月,较历史可比时期仍有一定差距。

  同时,支撑行情展开的积极因素仍在积累。春节以来我国基本面数据整体向好,推动投资者信心转向积极,叠加近期政策面和资金面的积极因素均在不断积累中,市场情绪也已明显回暖,目前看市场上涨的核心逻辑未变。

  配置方面,短期行业或将普涨,中期重视白马股。具体行业上重视两方面:一方面,是以电子为代表的硬科技制造。一是半导体周期回升背景下的电子;二是或受益于财政发力的数字基建和数据要素;三是政策支持和技术突破下的AI应用。

  另一方面是医药,往后看,医疗反腐对行业的影响逐渐过去,并且中期来看我国人口老龄化正在加深,医疗需求将持续增加,未来一段时间医药的估值和基金配置有望趋于均衡,结合行业分析师预测,可以关注创新药/血制品/高值耗材。

  此外,近期管理层围绕提高上市公司质量作出多项部署,未来产业并购正在成为上市公司并购重组主流和监管重点支持方向,关注上市公司治理改善带来的投资机会。

  华泰证券:红利行情仍有一定持续性

  假期社融和消费数据等多项积极因素下,节后第一周市场五连阳,小微盘迎来强势修复,红利板块虽超额有所收敛但亦有较强表现,投资者关注红利行情持续性。

  展望后市,由于投资者中长期预期变化、信用周期回升有待进一步观察、红利板块相对基本面有支撑和增量资金偏好,本轮红利行情仍有一定持续性,但拥挤度或已运行至高位区间,回落后可能是更好的增配时点,当前内部轮动和逻辑扩散或加强。

  配置上,维持降低波动率的思路,继续推荐资金、估值、筹码逻辑均通顺的类沪深300/上证50,关注“类红利”思路扩散的潜在方向,如食品/乳品、白电、建筑、出行链。

  招商证券:稳步走高的概率进一步加大

  展望后市,随着流动性冲击逐渐化解,市场有望逐渐筑底回升,A股走成类似2016年快速调整后稳步走高的概率进一步加大。

  风格和行业配置层面,从红利策略到红利成长,重视大中盘。前期市场在大幅调整之际,红利指数大盘价值出现了明显的风格加速,目前看分红和股息率已经岿然成风。

  不过,从定价原理角度来看,在经济增速中枢稳定,企业资本开支增速回落后,越高ROE越高自由现金流的板块远期潜在分红率越高。在成长板块估值大幅回调后,部分远期增速相对稳定,分红率稳定提升,自由现金流高的公司可能是更优的红利选择。

  行业选择层面,考虑未来一两个月的角度,综合考虑前期表现、估值、交易活跃度、景气变化、政策和事件催化,建议投资者关注电子、计算机、机械、医药等新质生产力方向,建材工业金属等受益于三大工程和地产稳增长政策的方向。

  光大证券:春季行情有望至少延续到3月末

  展望后市,我们由于今年“春节错月”原因,2月春节年货、出行需求带动消费价格走升,2月CPI、PPI数据有望呈现同比上行,因此我们判断春季行情有望至少延续到3月末。

  同时两会将至,持续上涨动力主要来自经济增长预期。最后历史上当A股收复3000点或连涨8日后,仍有概率继续上涨,不过长期走势将出现分化。

  市场风格来看,短期反弹中成长风格和中小盘将继续占优,长期可继续关注高股息策略和顺周期方向。

  华安证券:反弹有望延续

  展望后市,市场大势上短期情绪仍在,反弹有望延续,3月份受两会政策定调和经济金融数据的影响,预计整体将呈震荡走势。

  配置方面,建议投资者关注四条主线:一是继续关注泛TMT板块,包括人工智能主题性机会演绎下的计算机、传媒、通信及电子。

  二是具备催化同时又具备强周期规律性的基建开工优势领域。央企市值管理考核重要程度提升。节后到3月中旬是规律性强的基建开工行情。两个逻辑指向同一类资产,关注:水泥、非金属材料、环保设备、专业工程、工程咨询、环境治理、金属新材料、燃气等8个性价比高的领域。

  三是延续高股息的稳健资产及银行板块。3月市场预计呈震荡走势,其中高股息率资产如煤炭、银行、石油石化等有望重回市场方向。四是中长期出口景气方向。

  华西证券:仍处春季行情窗口期

  春节后A股如期“开门红”,并迎来一轮超跌反弹行情,资金和政策层面均出现积极变化。其中,资金面,节后股市资金面开始步入正反馈阶段,融资资金重回净流入;政策面,LPR超预期下调和稳定资本市场“组合拳”持续落地,对风险偏好形成明显提振。

  展望后市,沪指收复3000点后,交易层面波动或有所加剧,但在3月初两会预期下,A股仍处在春季行情窗口期。全年来看,A股中期趋势取决于国内经济预期的持续上行,可关注地产基本面验证和国内通胀走势。

  配置方面,建议投资者以现金流充裕、分红稳定的蓝筹资源股为主,辅之以部分受益于海外产业映射和产业政策支持的TMT个股。

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