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富达国际:全球经济重置就绪 将步入下一阶段

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发表于 2024-2-24 10:12:16 | 显示全部楼层 |阅读模式

今年全球投资主线如何把握?137位富达分析师研判:全球经济重置就绪 将步入下阶段

  随着全球经济形势不断变化,后续市场走向成投资者关注的重点。

  近日,富达国际发布了2024年分析师调查报告,当中观点覆盖来自全球137位分析师,报告中指出,过去两年间,全球经济经历了2008年以来首次持续的增长放缓,市场普遍担忧经济走势是否将继续恶化。目前,各地企业已具备了扩张的利好条件,其中日本更有望在 2024 年成为全球经济中的亮点。

  富达国际总结道,零利率时代结束总会带来压力,目前企业已面临因需求下跌及议价能力下降所带来的压力。然而,今年的调查结果提供了明确信号,即无论经济放缓情况如何,对于大部分企业而言,经济大环境将重置并步入下阶段,这将提振企业发展,而非压垮企业。

  预计企业成本将在疫后首次下降

  报告中显示,随着通胀及薪酬增幅渐趋正常,较多分析师预期未来一年企业成本将会在疫情之后首次下降。大部分行业的分析师预计企业运营情况将有所改善,52%分析师认为其覆盖的行业目前正处于扩张模式,而预期其所覆盖行业在未来 12 个月内将处于扩张模式的分析师比例更是进一步提升至 61%,大部分企业 CEO 预计企业盈利将实现增长。

较多分析师预期未来一年企业成本将会在疫情之后首次下降

较多分析师预期未来一年企业成本将会在疫情之后首次下降


  谈及各行业当前的运营情况时,分析师表示,通讯服务、能源、金融及公共事业等行业的运营情况可能会变得更为艰难。

各行业所处的周期阶段

各行业所处的周期阶段


  降息信号利好债券投资

  环顾全球市场,亚洲尤其是日本有望成为亮点。当前中国经济仍处于疫后复苏阶段,近期的经济刺激措施也渐有成效,如在岸市场新发债券的违约率大幅下降。央行有望于2024年推出更多宽松措施,较低的借贷成本或有助企业偿还债务,预期违约风险将维持较低水平。

  富达国际基金经理 James Durance 在剖析对投资者的影响时表示:“历经疫情爆发后三年的高通胀期,更温和的通胀环境为发达市场央行奠定了降息周期的基础,近期美联储和欧洲央行已开始释放将会降息的信号,将利好债券投资。对债券投资者而言,投资于较长久期债券,将受惠于已见顶并将再次下调的利率,部分寻求较高收益的投资者或会转投高收益债券。”

  富达国际基金经理 Rick Patel补充:“鉴于再融资能力不同,富达预期不同地区、行业及个别企业之间的运营状况差距将扩大,这为聚焦自下而上研究的投资者带来了风险及机遇,投资者需确保其所承担的投资风险可从收益中得到充分补偿,例如在经济衰退时,市场对不同地区银行的韧性评估有所不同,导致各地银行债券出现不同的风险溢价,及截然不同的回报表现。”

  今年中国经济将趋于稳定

  全球视野下,多位分析师指出,日本将成 2024 年全球经济亮点之一,他们对今年日企的盈利增长预期高于其他地区,而研究日本市场的分析师对盈利增幅的预估也最为乐观。分析师的乐观态度与 12 个月前的审慎态度形成对比,上年度调查显示近三分之一的日本分析师表示,其研究所覆盖的日企 CEO 预期 2023 年盈利不会实现增长。本年度调查结果则显示,所有日本分析师均表示,各日企 CEO 也预计盈利将增长。

  无论在资本开支、资本回报率、股息增幅、将成本转嫁给消费者的能力等方面,还是到明年同期其所覆盖的企业是否处于扩张阶段等各方面,研究日本的分析师均较其他市场的分析师给予更高的预期。

  视线回到中国市场,2023 年中国在疫情之后重新开放,经济并未如市场预期般大幅反弹,中国政府自 2023年7月以来逐步加强经济刺激力度,以稳定房地产行业,化解地方政府债务风险,为经济所受冲击提供缓冲。

  约三分之二(63%)的富达中国分析师表示,所覆盖的中国企业目前正处于商业周期的扩张阶段,较一年前的44%有所提升。经历了波动的 2023 年,随着更多刺激措施出台,中国企业逐步调整并适应新经济环境,预计今年中国经济将趋于稳定。细化到个体而言,富达国际强调,应留意周期性业务动力具韧性的企业,并聚焦于结构性增长主题。

  需慎防“灰天鹅”

  2024年全球将有大量选举举行,整体选民人数创下历史新高,这将带来政策中断风险。但大多数分析师 (65%) 表示,其所覆盖的企业没有显示出对选举结果的特别关注。

  在选举风险方面,企业间存在分歧,但是大多数企业将之归结为特定行业的特定情况。仅有28%的受访富达分析师表示,当前的地缘政治环境对所覆盖企业的投资计划造成了负面影响,这是自2017年调查开始提出该问题以来,持此观点的分析师比例最低的一次。

  富达国际基金经理Rick Patel补充道:“美国政府的财政前景很大程度上取决于即将举行的总统选举结果,因此选择债券期限应保持灵活性,留意市场趋势并迅速作出反应。部分债券息差已重回金融危机爆发后的紧缩水平,地缘政治风险并未完全反映在债价上,富达倾向于保持防御性,偏好受周期影响较小行业中的优质企业。”

  来源: 财联社

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