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瑞银:中国股票仍是最青睐的亚洲配置 不悲观

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发表于 2023-8-30 21:03:52 | 显示全部楼层 |阅读模式

瑞银:中国股票仍是最青睐的亚洲配置 对中国经济不悲观

  澎湃新闻记者 孙铭蔚

  8月29日,瑞银发布最新研报称,中国股票仍然是其在亚洲最青睐的配置。

  8月27日财政部、税务总局率先公告称,为活跃资本市场、提振投资者信心,自2023年8月28日起,证券交易印花税实施减半征收。

  紧接着,证监会“一键三连”发布公告,宣布了包括规范股份减持、调降融资保证金比例以及优化IPO、再融资监管安排等在内的一系列举措。上交所、深交所、北交所也发布通知,将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。

  瑞银指出,削减印花税等资本市场措施有助于提振人气和活动。尽管本周一的涨幅较为温和,但下调印花税应该有助于提振国内流动性,鼓励更多交易。随着经济活动放缓,这一点变得更加重要。加强对新股发行的控制,以及对一些大股东出售股票的限制,也将有利于流动性。

  “我们有理由对最新的事态发展感到乐观,”瑞银表示,“中国的一揽子应对措施初具规模,最近几周,中国在财政、货币和房地产领域采取了越来越多的措施。”

  在几次利率调整之后,瑞银预计,年底前存款准备金率将再下调1-2个基点,MLF利率将在年底前再下调10个至20个基点。

  此外,瑞银预计会有更多以房地产为重点的加码措施,比如进一步放宽部分城市(尤其是一线城市)的购房限制,降低首付比例,允许再融资,或为陷入困境的开发商提供资金支持,任何一项都将有助于重建投资者和消费者对复苏的信心。

  “如果未来几周继续公布政策措施,决策者重新获得公信力,市场话题可能会从‘太少太晚’的立场变得更有信心。”瑞银的报告指出。

  具体到板块方面,瑞银建议,投资者可以对较有韧性的防御性股票和受益于消费复苏的股票建仓,“随着我们开始看到更多有关政策支持的细节,我们认为投资者可以投资于具有韧性的防御性资产,以及可以从消费复苏中受益的股票。”

  例如,瑞银认为,与中国更广泛的互联网行业相比,网络游戏和广告公司更具防御性。这是由于有弹性的现金流和较低的地缘政治风险,如果中国的消费复苏继续乏力,这将提供一个相对的避风港。公用事业板块和宣布派息稳定或增长的公司也提供了防御性支撑。

  另一方面,瑞银指出,如果出台更多以消费为导向的刺激措施,可能会提振电子商务公司的收入,从而推高这类股票的市盈率,目前这类股票的市盈率约为13.4倍,比历史平均水平低约1.7个标准差。同时,整体非必需消费品和原材料行业也将受益于更为积极的消费提振。

  在当日举行的瑞银证券中国A股研讨会媒体见面会上,瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛也表示,当前中国提振经济政策方向明确,更多政策陆续出台,中长期不必悲观。

  “目前来看,当前提振经济的政策方向已经明确,市场期待着更多的政策出台,我们觉得也会有更多的政策逐渐出来。”汪涛进一步表示,中国市场还有较多转型发展契机,更广泛地应用成熟的、不受限制的科技。如以机器人为代表的自动化、数字经济、新能源转型等方面,还有很大空间去提升生产力和产业水平,而这也是未来支撑经济长期发展的前提,因此对中国经济前景不需要那么悲观。

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