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中企境外上市新规缓解市场担忧 但仍有存疑

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发表于 2021-12-27 13:03:52 | 显示全部楼层 |阅读模式

中国企业境外上市新规缓解市场担忧 但执行和合规方面仍存疑

路透香港12月25日 - 银行业人士和分析师称,中国计划加强对境内企业境外发售股票的审查,应有助于减少监管方面的不确定性。今年,这种不确定性给金融市场造成混乱并导致海外上市停滞。

但他们补充说,证券监管当局这项基于备案的新制度在规则执行和合规标准方面仍存在疑问。新制度旨在约束中国公司在美国或其他地方一度随心所欲的上市活动。

中金公司(CICC)在一份报告中表示,新规则代表了一次全面的、系统性的和以市场为导向的监管升级,但补充说,新规包含“一些需要进一步观察和澄清的条款”。

中国证监会周五晚间就境外上市相关制度规则公开征求意见称,将对境内企业直接和间接境外上市活动统一实施备案管理;在遵守境内法律法规的前提下,满足合规要求的VIE架构企业备案后可以赴境外上市。

使用协议控制(VIE)架构的公司只要符合规定,仍将被允许寻求境外上市,为担心中国会阻止此类上市的投资者消除了不确定性。

在滴滴出行DIDI.N赴美上市7月引发中国官员重大监管反弹之后,这种风险赫然耸现。中国官员们担心国家安全的问题。

VIE是大多数在海外上市的中国科技公司采用的一种架构,如阿里巴巴9988.HK和京东9618.HK,目的是规避中国对某些行业的外国投资限制。

围绕VIE结构未来的不确定性,加上中国对多个主要行业进行监管整顿,打击了海外上市中国企业的股价。

中国企业今年在美国首次公开发行(IPO)融资达到128亿美元,但在滴滴出行7月上市后,中国企业在美国IPO陷入了停滞。在香港方面,路孚特数据显示,2021年在港IPO规模从321亿美元下降到267亿美元。

**监管机构协调合作**

周一美国股市从圣诞节假期后恢复交易时,将可见到对此新规则的反应。香港股市将于周二恢复交易。

这种备案制也将涉及中国证监会和各行业监管机构如网络管理部门之间的密切协调,有望缓解不确定性。

“规则草案的发布表明,不同监管机构之间的主要沟通障碍已经消除,”中国精品投行高鹄资本的管理合伙人金明说。

但中金公司表示,目前仍不清楚会如何执行这些规则和判断合规性,特别是当VIE架构被用来规避外国投资限制时。

中金补充说,即使一家公司计划在香港上市,不会对国家安全构成风险,“我们仍然建议发行人在向证监会提交申请之前,先自愿联系国家互联网信息办公室(CAC)取得同意”。

新规则将涵盖所有类型的境外股票发售,包括首次公开发行、第二上市、借壳上市,以及通过特殊目的收购公司(SPAC)进行的上市。

纽约大学法学院兼任教授Winston Ma说,跨境数据安全问题在全球数字经济中变得至关重要,是新规则的主要驱动因素。

“因此,根据拟议的新规则,网络安全审查必须在中国证监会审批程序之前完成,”Ma说。

该项规则草案的公开征求意见期截至到1月23日。(完)
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