中美货币脱勾风险增大香港联系汇率何去何从？

行者

中美货币脱勾风险增大香港联系汇率何去何从？


中美角力白热化，已由两年前的贸易争议扩展至全方位的对抗。美国保守派坚决不愿意接受多极主义的新国际格局，奢望能打压中国以维持其所主持的世界秩序。香港“01观点”早前指出，中国开始积极为即将到来的货币战争展开准备，对应中美角力的下一个维度。近日局势的发展，可谓确认了这个猜想。在美元愈来愈不确定时，香港政府也必须思考，跟美元挂勾的联系汇率应何去何从。

上月22日中证监副主席方星海在北京举行的“2020财新夏季峰会”中，提出有必要加快人民币国际化的进展的三个原因，全部都与美元的不确性有关。首两点是美国联储局实施无限量宽以挽救美国经济，令美元主导的国际经济体系充满不确定性，最后强调美元支付体系存在巨大风险，暗示要提早防范中美角力下美国以美元作武器攻击中国金融体系。就在同日，中共中央对外联络部原副部长周力在《中国社会科学报》发表了题为《积极主动应对外部环境变化》的文章，提到六个重点中国必须积极准备应对。其中第四点明白地写道“要做好摆脱美元霸权、逐步实现人民币与美元脱鉤的准备”，认为美国动用美元的经济制裁是“扼我咽喉”，要以人民币国际化结算绕过美国的长臂管辖，实现自主自立。

彭博：美研限制香港银行

另一边厢，美国方面似乎也正在蕴酿以美元作经济制裁中国的打算。近日香港实施《香港国安法》，美国总统特朗普和白宫顾问一直都在向外界发放讯息指近期内会有对中国新一轮的反制措施，外界猜测美国可能会以美元作为工具惩罚中国。早前美国国会通过《香港自治法案》，当中包括了惩罚与国安法有关的中国官员有业务往来的银行，例如禁止其使用美元结算等。中资银行已开始对此作出准备。数日前《彭博》亦引述消息指美国国务院内部正在讨论对香港银行业兑换美元设限以削弱联汇制度在内的一系列惩罚措施。

美国会否真的掀起一场货币战争，没有人能断言，但中国无疑正为此作最坏打算，积极推动与美元脱欧的计划。中美货币战争具体结果难预，也很视乎中、美以外的国家怎么对待美元霸权。但可以肯定一点，中国在这方面并非没有把握，而美国以美元作战也有相当代价，如果结果不好，甚至可能令整个美元霸权崩溃。

有人看轻人民币国际化的进程，认为人民币要取代美元成为霸权还远未成气候。诚然，过去中国在国际交易上认为没有必要花很大力气去挑战美元的世界秩序，故此人民币国际化并没有很快速的增长。如果中美果真在货币上脱勾，以中国的贸易量而言，人民币的应用将会有快速增长。当下黄金虽然仍起一定的作用，但世界主流的信用货币价值始终以国家的生产力为依归。美元的价值建基于美国的经济能力，同样地人民币也建基于中国的经济能力。中国拥有最完整的产业链，其需求和供应强大。美国如果执意要中断中国使用美元，世界并不可能因此而不与中国贸易，届时人民币的应用自然增长。即使中国必须依赖外力的石油和矿产等原材料，也有与中国亲密的国家如俄罗斯、伊朗、委内瑞拉等提供。中国现在仍使用美元交易，对美国单方面制裁还要有所顾虑，一旦全面脱勾中国更没有顾忧美方的制裁的必要。

货币脱勾将伤害美元

而且，美国这么做，代价极大。一方面是，如果美国没有方法短期内令中国屈服的话，长期下去将培养出人民币独自的经济体系。即使人民币不能取代美元，但这也会削弱了美元的全球通用性，届时美元将永久失去世界一部分的市场，对依靠美元收割世界利益的美国打击是永久而且沉重的。其次是，美国实体经济不振，依靠印刷美元刺激经济的做法，是以世界各国利益成一己服务，这种行为长期下去，很可能会挑起各国对既有的美元霸权的不满，诱使他们加入削弱美元地位的行列。欧盟多年来就一直推动欧元结算，如果中美发生货币战，欧盟更可能有诱因借机提高欧元地位，暂时美国可能腹背受敌。

在这骨节眼上，香港也必须思考一下香港一直以来自豪的联系汇率的将来。我们无法断言中美的货币争端会升级到什么程度，但根据美国保守派的哲学，也很难确保美国不会冒上风险去维持美国霸权。一旦中美货币全面开战，美元必然会面对极大的波动性，而且作为中国一部分的香港将会变得非常被动。香港当初设立联系汇率制度旨在于稳定汇率，有利香港经济发展，但随着中美两国经济、甚至货币上脱勾，经济命脉与内地一脉相连的香港，也须一早计划好万一出现货币战时如何处理汇率问题的方案，甚至考虑逐步改以一蓝子货币政策代替。

香港01