中国10月工业回落消费微升基建投资增速持稳

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数据观测：中国10月工业回落消费微升 基建回暖支撑投资增速持稳


* 公布内容：中国10月工业增加值、投资和消费

* 公布时间：11月14日（周四）本地时间10:00

调查结果: (同比,%)

预估中值 前值 预估区间 上年同期 预测数

工业增加值 5.4 5.8 4.9~6.4 5.9 32

固定资产投资(不含农户)(1-10月) 5.4 5.4 5.2~7.8 5.7 28

社会消费品零售总额 7.9 7.8 5.4~8.8 8.6 31

注：固定资产投资前值为1-9月数据。

路透综合逾30家机构预测中值结果显示，中国10月工业增加值增幅有所下降，基建补短板措施的逐渐见效将带来基建投资的回暖，但考虑到基建难以完全对冲制造业和房地产投资下行，预计1-10月的投资增速与前九月持平；而消费则因乘用车销售数据的改善，小幅回升。

“近期建筑业景气度回升、地方债发行速度加快、专项债作为资本金的效果逐渐体现，未来基建投资增速有望回升。”交通银行金融研究中心报告称。

报告并称，随着加快专项债发行安排、形成有效投资，2020年专项债额度进一步加大，预计在明年初政策效果将有所显现。而依靠基建投资难以完全对冲制造业和房地产投资下行的影响，今年固定资产投资增速难以显着回升，明年投资增速可能还会适度放缓，低于经济增速。

投行中金同样认为，基建投资同比增速可能小幅加快。近几个月基建投资相关指标有所改善，挖掘机与重卡销量有所回升、水泥价格走高。不过，房地产投资增速趋缓，土地成交等领先指标仍然疲弱，此前地产相关政策收紧的滞后影响可能逐步显现。

工业生产方面，中金援引高频数据称，10月六大电厂日耗煤量同比增速从9月的5.2%上升至19.7%。此外，考虑到10月工作日天数同比多一天、工作日效应可能提振工业增速；另一方面，高炉、半钢胎、水泥企业开工率低于去年10月。综合预计10月工业增速在5.3%左右。

交银并进一步指出，9月工业增加值增速升至5.8%，有季末上翘的特点，这一趋势难以在10月延续，加之去年10月工业增加值增速小幅加快，带来基数上升，预计10月工业增加值增速回落，可能在5%左右。

至于消费，国泰君安宏观分析师花长春认为，10月前三周的乘用车销售同比增速较9月小幅好转，截止10月20日的总销量在-12%左右，虽同比仍负增长，但降幅明显缩窄，全月料呈现小幅改善，对消费带来一定支撑。同时，10月食品价格中的猪肉、牛肉价格继续保持增长，维持相对高位，食品项的上行，亦对消费增速的回升构成支撑。

他指出，原油价格10月持续低位运行，国内汽油市场最高零售价格单月同比下行18.3%，较上月恶化6个点左右，对消费带来一定负面影响，不过综合上述各项因素，预计10月消费增速将小幅回升。

交银强调，促进消费的新政策正在密集出台，消费运行有望保持平稳。打造区域消费中心和国际消费城市，落实汽车、家电、信息、养老、育幼、家政等领域促进消费政策，将对消费增长起到积极作用；推进并落实个税改革，降低个人税收负担，也将有助于在一定程度上提振消费。

国家统计局上周末发布的数据显示，猪肉价格大幅攀升令中国10月CPI同比涨幅大踏步走高，并超预期创下近八年新高，而PPI则在高基数和需求承压之下，跌幅进一步加深。分析师们认为，“剪刀差”扩大的局面仍将持续一段时间，短期内快速遏制猪肉上涨的难度较大，CPI将继续保持高位并有突破4%的可能。

新华社上周刊发中国共产党十九届中央委员会第四次全体会议决定称，拓展对外贸易多元化，稳步推进人民币国际化；健全以国家发展规划为战略导向，以财政政策和货币政策为主要手段，就业、产业、投资、消费、区域等政策协同发力的宏观调控制度体系。（完）