贸易战阴云未散部分企业或面临更大融资压力

行者

贸易战阴云未散 中国企业明年或将面临更大再融资压力


路透上海12月21日 - 中国备受打击的公司债发行人明年或将面临更大的再融资压力。明年3月将有高达6,500亿元人民币(943亿美元)债务到期，而且那时市场还将再次遭遇中美贸易谈判最后期限的冲击。

分析师和投资者称，随着经济增长减速，监管机构可能给予民间企业更多扶持，但政府预计将继续重点帮助实力较强的企业。

“我认为2019年政府将赶来营救，”上海桐昇通惠资产管理有限公司的投资总监Josh Sheng表示。

他预期政府将向受困企业提供救助资金，并实施减税以支持国内消费并促进增长。

据路孚特Eikon数据，2019年将有超过5万亿(兆)元人民币(7,259亿美元)在本地市场流通的信用债到期，这还不包括将在明年到期的尚未发行的短期债券。明年将到期的2018年之前发行的债券为4.6万亿元。

加上尚未发行的债券、允许投资者提前赎回的可卖回债券(puttable bonds)、以及允许发行人提前偿还本金的可赎回债券(callable bonds)，TF Securities的分析师预计本地公司债发行人明年将面临6.5万亿元人民币的本金偿还负担。

政府长期以来的削减金融风险举措将增加偿债难度，因影子银行等传统融资来源已被切断。虽然银行系统流动性充裕，但银行业一直不愿向民营企业放贷。

为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，中国央行本周创设了定向中期借贷便利(TMLF)。

标普全球评级信用分析师Fern Wang在一份报告中说，她预计TMLF将帮助部分中小企业再融资。

但她也说，“不能确定这(TMLF)将刺激中小企业大举借贷，”因增长放缓削弱了对新贷款的需求。

Eikon数据显示，逾半数的债券到期日集中在2019年上半年，高峰是3月。

中国和美国已经同意在双方进行贸易谈判期间，推迟原定于1月1日美国对2,000亿美元中国输美商品加征关税的举措。若到3月的截止期限，双方仍未能达成协议，经济增长可能进一步放缓。

Moody's Corporate Finance Group副董事总经理Ivan Chung表示，在宏观经济环境不确定的情况下，较弱的发行方尤其容易受到贸易战局势恶化的影响。

他指出，2019年上半年到期的债券中，50%以上的评级为AA或以下。

“中国政府并不...向市场提供无条件的支持，”Chung称，较弱的发行方将难以获得再融资，“零星”违约案将时有发生。