人民币入SDR两玄机 美暗给北京立规矩?

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人民币入SDR两玄机 美暗给北京立规矩?


人民币加入特别提款权（SDR），靴子终于落地。消息称，国际货币基金组织（IMF）11月30日宣布将人民币作为除英镑、欧元、日元和美元之外的第五种货币纳入SDR货币篮子。这是人民币国际化的里程碑时刻，意味着人民币已成为全球主要储备货币，2016年10月1日生效。

人民币成功加入SDR 被视为历史重要里程碑

人民币加入SDR可以说是经历了重重艰难险阻，过五关斩六将才最终达到预期目的，的确是可喜可贺。但欢喜之余，有几点倒是可以值得推敲的。

其一是，人民币加入SDR后所占权重，其二则是人民币“入篮”生效时间。

据消息称，IMF主席拉加德宣布，正式将人民币纳入SDR货币篮子，同时公布了SDR篮子货币份额的变动，人民币在SDR的权重为10.92%，此前预计人民币权重最终会与原来英镑权重相同，在11%左右。而人民币入篮生效时间则是2016年10月1日。

按照IMF宣布的最新权重排名，人民币将排名第三：美元权重调整为41.73%，欧元为30.93%，人民币为10.92%，日元为8.33%，英镑为8.09%。

这里可以注意到，本次份额的调整主要是稀释了欧元、日元及英镑的份额，而美元在SDR的权重无太大变动。其中英镑份额降近三成，降幅最大；欧元下降两成，日元下降一成。

可以看出，人民币加入SDR后，美元占据的主导地位仍没改变，相对英镑和欧元来说权重反而增加了，这也无形中加重了美国在IMF中的话语权。

此前文章中曾分析了美国为何突然改口支持人民币加入SDR，一方面是人民币加入SDR是大势所趋，因为中国巨大经济体量让美国无话可说，另外，美国也是基于现实化的考虑，美联储加息在即，美元强势通道已打开，难免不会令美国经济添压，人民币加入SDR后，为了兑现以往不搞货币战的承诺，人民币将会紧跟美元，这样客观上会减轻美国经济压力，更有利于转嫁美元强势危机。

而对IMF来说，人民币加入SDR具有积极意义。IMF极力邀请人民币加入SDR，绝大部分原因是处于政治考虑，IMF改革进程一直进行缓慢，很大原因是因为美国背后的阻挠，而人民币加入SDR一方面是出于IMF多元化改革需求，另一方面可以说是改革向前迈进了一大步，对以后IMF国际信誉以及逐步改革开了一个好头。

但此前文章也提到了人民币加入SDR最害怕的要数美国，既然已经大势所趋，阻止不了的事情就要从另一方面进行做文章，其中之一便是所占权重，而权重数据的变动不仅令人民币加入SDR预期效果打折扣，更是从侧面打击了英镑和欧元。

近几年来，中国与欧洲你来我往，好不热闹。自中国国家总理李克强上任以来频繁出访欧洲，已经先后多次访欧，签约近千亿美元大单。更值得一提的是，中英关系也步入“蜜月期”，英国一系列空前的部长级代表访问中国，包括英国财政大臣等，这也意味着两国关系正式进入“黄金时代”。中国与欧洲深化合作的纵深程度，已经足以令美国吃醋，更担心欧元疲软后的再次崛起。因为，长期以来，欧元与美元并驾齐驱为国际货币，威胁到美元的储备货币地位，一直令美国耿耿于怀，作为第二大经济体，中国与欧洲等国的深度交往，不得不让美国防范欧洲经济的再次振兴而使得欧元再次崛起，如此，趁着人民币加入SDR时机，削弱欧元和英镑地位，等于给中欧甚至英国合作来了个釜底抽薪。

另外一点便是生效时间。

消息称，人民币加入SDR后将在2016年10月1日生效。之所以延长生效时间，是据8月份IMF的一项决定，IMF报告提出，将当前货币篮子的评估从目前的12月31日延长9个月至2016年9月30日，这曾经令当时人民币提前加入SDR的希望破灭。据IMF解释，这是为使SDR使用者有足够的时间进行调整。

但带来的直接结果是，人民币加入SDR从开始进入到生效有接近一年的时间。这段时间可以让各国对是否选择人民币有充分的调整和考虑时间，也给美元一个缓冲时间。但更重要的是，可以腾出时间对中国提出诸多改革要求，以免重蹈过去世贸组织（WTO）遇到的所谓中国“出尔反尔”和“不遵守规则”的问题，而这从另一种层面来讲可以说是事先“立规矩”。

西方舆论普遍认为，中国加入WTO后并未很好地履行当初的承诺，认为中国玩的是文字游戏。美国甚至多次惊呼“上当了”，也就有了后来所谓的美国主导的TPP把中国排除在外不带中国玩儿的做法。

而人民币加入SDR带来的重大影响不得不让美国足够重视，人民币被纳入IMF储备货币，标志中国大陆开始全面融入全球金融市场。甚至有分析认为，人民币纳入SDR和2001年大陆加入WTO相提并论，为全球经济带来变革。所以说事先“立规矩”对美国来说格外重要。

据消息称，IMF工作人员在7月份的工作报告中重点阐述了将人民币纳入货币篮子后所面临的一系列操作上的挑战，比如说，持有特别提款权的国家需要有人民币计价的证券来进行储备管理和风险对冲。再有，IMF也将需要确定一种可靠的基准利率来计算SDR借款国所需支付的利息。

尽管，中国已经解决了其中一些问题，承诺每周发行3个月期国债并向外国中央银行开放在岸债券和外汇市场。但IMF可能会要求中国满足更多条件以确保变化的平稳过度，IMF可能会进一步要求中国确保基准人民币汇率和利率能够到位，包括，可能还会要求中国央行不要干预外汇市场，以此使得人民币入篮从政治上更能为其他国家所接受。

而人民币加入SDR后，金融规则显而易见更加透明化，将会被明里暗里强制执行当初为了加入SDR所进行的在国际经济交易和外汇交易中使用的承诺，中国政府将被要求更加遵守国际惯例。如果中国还是按照原来的规则行事，那么，由此带来的中美摩擦将必不可少。


(六爻 撰写)