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人民币持续下跌创近9个月来新低 什么信号?

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发表于 2020-5-28 10:27:50 | 显示全部楼层 |阅读模式

人民币大跌,持续下跌 创近9月来新低 什么信号?


  人民币汇率近几日持续下跌,对短期内货币政策进一步放松形成一定制约。

  5月27日,离岸人民币兑美元汇率跌幅进一步扩大,日内一度跌超300点,最低报7.1759,创2019年9月以来新低。截至发稿前,在岸人民币兑美元汇率跌超200点至7.15上方。

  不论是在岸还是离岸,当前的人民币汇率创近9个月来的低点。与此同时,在经历了26日的人民币中间价创2008年2月28日以来最低后,得益于美元指数的短暂走弱,27日中间价回调201点至7.1293。

  五日内人民币汇率贬值超0.9%

  人民币汇率的贬值已持续数日。离岸方面,5月21日-5月27日的五个交易日内,离岸人民币兑美元汇率跌幅已达0.94%。

  

人民币持续下跌创近9个月来新低 什么信号

人民币持续下跌创近9个月来新低 什么信号

  5月27日,在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1547,创近9个月收盘新低,较近五个交易日内高点下跌近600点。

  

人民币持续下跌创近9个月来新低 什么信号

人民币持续下跌创近9个月来新低 什么信号

  人民币近日走贬的直接原因仍在于全球避险情绪浓厚下美元指数保持高位震荡,尽管疫情蔓延以来,美联储重新释放天量流动性并将利率降至零,但美元指数并未因“大水漫灌”而走低,而是依旧保持在100左右的高位运行。

  人民币汇率弹性增强

  5月27日,人民币对美元汇率在离岸和在岸市场双双走低,创近9个月以来低点。

  市场情绪是左右今日人民币汇率走势的关键一环。

  “国际环境不确定因素增强,激发市场担忧情绪,从而影响人民币汇率表现。”招商银行金融市场部外汇首席分析师李刘阳告诉上证报。

  中信证券固定收益首席分析师明明也认为,当前市场中的避险情绪仍旧是人民币汇率贬值压力的重要来源。

  “市场避险情绪还反映在美元指数的走势上。在全球经济不确定性和政治风险叠加的作用下,美元指数仍旧维持在高位水平,美元强势使得人民币汇率继续承压。”明明说。

  种种迹象表明,近期人民币对美元汇率的弹性有所增强。李刘阳表示,人民币汇率依据市场情绪和基本面灵活涨跌,是弹性增强的一大表现。

  法国巴黎银行金融市场部中国汇率及本地市场策略主管季天鹤认为,近期人民币汇市的弹性波动是由市场力量推动和决定的。

  稳健风格有望持续主导

  对其他主要非美货币而言,目前人民币汇率贬值幅度并不算大。在市场人士看来,人民币汇率波动加大,弹性增强,是汇率市场化形成机制下的正常反应,并不存在持续贬值基础。

  从经常项目的均衡状况来考量人民币汇率后期走势,李刘阳认为,人民币稳健风格有望持续。这也意味着,在内部成本抬升和外部压力加剧的背景下,制造业和服务业需要继续保持或提升出口创汇的能力。

  瑞银中国首席经济学家汪涛认为,尽管年初至今人民币对美元汇率小幅贬值,但对其他主要货币和CFETS一揽子货币有所升值。

  鉴于未来人民币汇率保持基本稳定的目标,以及今年经常性账户顺差可能小幅扩大等因素,汪涛预计,今年人民币对美元汇率将维持在7上下,相对稳定。

  在人民币对美元汇率弹性增强的背景下,相关企业如何规避风险?季天鹤建议,企业可以通过买入远期合约,积极对冲,规避风险。

  “随着汇率弹性增加,投资者应该秉持市场中性理念,尽量缩小自己的风险敞口。”李刘阳说。

  另外,机构普遍认为,人民币未来仍将保持相对稳定的状态。

  王全月表示,短期看,我国尚有充足的外汇储备,在逆周期调节因子的作用下,维护汇率短期基本稳定的政策空间充足,只要国际收支能够保持基本平衡,出现汇率单向大幅波动的可能性很小。长期看,汇率变化主要仍是反应一国基本面。目前来看,我国经济长期向好的基本面没有改变,汇率波动程度加大只是汇率市场化形成机制逐渐形成的大背景下市场正常反应。

  值得注意的是,今年政府工作报告当中货币政策工作目标部分,将有关汇率的政策表述提至利率之前,这一调整反映了在今年汇率问题值得密切关注。

  中信证券认为,从人民币汇率贬值压力的角度来看,当前市场当中的避险情绪仍旧是带来人民币汇率贬值压力的重要来源,从上证综指与人民币汇率之间的关系来看,人民币汇率贬值时股票市场走势往往表现不佳,因此从股票市场的角度考虑,人民币汇率水平的相对稳定具有重要意义。

  此外,也有机构认为,本次肺炎疫情的爆发,可能显著改变未来全球实体经济与金融市场的发展前景,也可能显著改变主要大国与主要货币之间的相对实力。一旦疫情蔓延基本得到控制、国际投资者风险偏好有所修复,中国可能面临短期资本流动由流出转为流入的格局,这意味着人民币兑美元汇率将会面临一定的升值压力。

  相关报道:人民币收盘大跌至近九个月新低 中美局势及季节性购汇料续施压

  路透上海/北京5月27日 - 人民币兑美元即期CNY=CFXS周三收盘大跌逾190点至近九个月新低;中间价则升201点,暂时脱离逾12年低点。交易员表示,虽然全球市场风险偏好有所回暖,但美国方面就港版国安法的强力威胁明显加剧市场担忧,叠加购汇客盘较多,令人民币大幅走弱。

  他们并指出,今日中间价表现强于市场预期,监管层似乎不希望人民币过快贬值;另外全球经济逐渐复苏带来的乐观情绪也会拉低美指,部分减轻人民币的压力;不过近期国内在港上市公司分红购汇需求料增多,估计会施压人民币走势。

  “短期可能会测试一下(美元/人民币)7.1720附近前高位置,主要也马上要分红购汇了,”一外资行交易员称。

  另一外资行交易员表示,今天市场情绪影响很大,后面不知道特朗普会怎么做,不确定性很大。

  瑞穗银行亚洲首席策略师张建泰最新点评称,鉴于港版国安法及美国制裁措施的不确定性,预计未来几天人民币将继续承压;如果美国的强力回应加剧中美关系恶化,并引发对第一阶段贸易协议执行前景的重新评估,料进一步施压人民币。

  “我们认为中国央行将更主动地稳定人民币预期,大概率会在未来几天维稳中间价,”他在报告中说。

  另一中资行交易员则认为,去年9月和现在情况不同,汇率问题上应该放开想象空间。

  中国外交部周三表示,香港国安法立法纯属中国内政,将对外部干涉采取必要的反制措施。美国总统特朗普周二表示,美国正准备就中国的港版国家安全立法做出强力回应,将于周末前宣布。

  全球汇市方面,美元周三小涨,美国对中国提案制定香港国安法的反应引发市场疑虑,汇市人气更加审慎。

  以下为今日在岸市场人民币兑美元收盘价、中间价,以及离岸市场人民币的主要报价:

  在岸市场人民币兑美元 今日 上日 升贬

  即期官方收盘价 7.1547 7.1354 -0.27%

  中间价 7.1092 7.1293 0.28%

  即期成交额 298.72亿美元 297.49亿美元

  日内波动幅度(pips) 296 日低7.1626 日高7.133

  今年以来升贬幅度 -2.63%

  2005年汇改以来升贬幅度 15.68%

  一年期美元/人民币掉期 770 734

  离岸人民币市场 今日 上日

  CNH即期 7.1703 7.1442 -0.36%

  一年期美元/CNH掉期 1001.7 970

  一年期NDF 7.271 7.2405 -0.42%

  中国外汇交易中心更新的16点人民币兑美元参考汇率为7.1599元;人民币兑欧元、日圆和英镑的参考汇率分别为7.8498元、6.6584元和8.8027元。

  中国央行2015年8月11日完善人民币兑美元汇率中间价报价,并一次性贬值近2%,同年12月引入参考“收盘价+一篮子货币汇率”的中间价形成机制。中国外汇交易中心2016年1月起每日公布12次人民币兑美元参考价,同年8月底新增每日公布两次人民币兑欧元、日圆和英镑参考价。

来源:券商中国

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 楼主| 发表于 2020-5-28 16:48:49 | 显示全部楼层

市场洞察:中美交恶人民币再临关键考验 中间价探寻监管容忍底线


路透上海5月27日 - “港版国安法”周四在中国全国人大表决通过料无悬念,中美对抗升级似乎很难避免,避险情绪快速升温,人民币对美元CNY=CFXS距离去年9月中美贸易战高峰期触及的逾11年低点7.1854元低点仅一步之遥,如果美国撕毁第一阶段贸易协议,人民币或面临一波阶段性贬值。

去年8月底中美祭出互征关税举措之后,人民币一路下行,至9月初双方释出缓和信号,人民币也逐渐回升,随后中美达成第一阶段贸易协议;不过今年以来新冠疫情叠加美国大选需求,市场避险需求不减,美指偏强,人民币总体呈偏弱走势,不过人民币和美指年内至今的变化幅度基本相近,只是美指弹性较高而已。

特朗普周二表示,将在本周就港版国安立法对中国做出强力回应;白宫顾问库德洛威胁称,中美贸易协议已经不像以前那么重要。中国多个部门都表态,如果损害中国利益,必将予以反击。

如果美国撕毁第一阶段贸易协议,人民币跌破去年9月低点的可能性将大幅增加,并可能出现一波快速贬值走势。假设人民币即期在当前基础上贬值3%,则需要调整约2,100点至7.37元附近;若贬4%,则需贬约2,900点左右至7.44元附近。

而判断人民币汇率跌幅有没超出监管层的容忍范围,可以重点关注人民币中间价的表现,去年5月和9月都出现过人民币中间价横盘走势,以向市场传递出维稳信号。

在2018年6月美国对华输美商品加征关税实施,叠加美联储加息,短短两个月人民币跌去约3,000点至6.93附近;2019年5月中美谈崩,随后两周人民币跌去近2,000点,同年8月中美再度升级贸易战,一个月时间人民币跌去约3,000点。

当然如果美国制裁手段和力度没有那么大,人民币贬值幅度可能会比较有限。不过由于中美关系很难缓和,人民币整体承压格局也很难改变。

中国全国人大会议周四将就《全国人民代表大会关于建立健全香港特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制的决定(草案)》进行表决,通过之后人大常委将会订立香港国安法并列入基本法附件三,由特区公布实施。

人民币兑美元即期周三收盘大跌逾190点至近九个月新低;中间价则升201点,暂时脱离逾12年低点。交易员表示,虽然全球市场风险偏好有所回暖,但美国方面就港版国安法的强力威胁明显加剧市场担忧,叠加购汇客盘较多,令人民币大幅走弱。

另外进入6-7月分红购汇将进入传统旺季,季节性的购汇需求增加,也会部分增加人民币贬值压力,但从统计看,最近八年的6月份人民币上涨和下跌各占一半,并不具备明显的特征,季节性购汇会有影响但并非关键因素。

**CFETS指数料易跌难升**

路透测算的人民币汇率CFETS指数自3月23日触及95.96之后一路下行,至本周重回93关口下方,尽数回吐3月初因美元荒导致的CFETS指数涨势;由于全球经济复苏且疫苗研发进展预期乐观,美元很难再现3月初的强势,唯独中美交恶状况短期难改,人民币面临的贬压上升,人民币CFETS指数也呈现易跌难升走势。

人民币汇率弹性上升之后,特别是2018年中美贸易战开打之后,人民币中间价走势和CFETS指数走势多数时间呈现明显的正相关,即人民币中间价升值,CFETS指数也整体呈现升值走势,反之亦然。

不过也有特殊的时候,即外部美元、欧元等货币巨大波动的时候,这种正相关关系会被打破;例如今年3月开始新冠疫情在美国爆发,市场避险情绪骤升,美元出现急升,人民币也出现贬值,但幅度明显不及其他非美货币,导致人民币与其他非美货币被动升值,进而推高CFETS汇率指数。

3月4日至3月23日人民币对卢布、澳元、欧元和韩元中间价分别升值21.99%、20.04、13.55%和13.53%,而这些币种在指数中的权重较高,更容易推高CFETS指数。而在美元流动性缓解之后,美元出现快速调整,澳元等货币也快速反弹,这也快速拉低汇率指数。

进入4月之后,各主要币种的波动也趋于正常,人民币中间价与CFETS指数的正相关关系再度显现,如果人民币接下来的主基调仍是调整,那么CFETS汇率指数大概率易跌难升。(完)

作者 张金栋

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