美国似正走向主权债务危机 越来越像希腊了

凡人

美国经济三循环或将恶化，似乎正走向主权债务危机，越来越像希腊了



　　按照国际货币基金组织（IMF）和世界银行的长期理论，一个经济体债务赤字总额与GDP之比的警戒值为65%,而全球大多数发达市场的债务水平基本都超过了这一水平，比如，当年以希腊为象征的“欧猪五国”上演的欧债危机正是巨额债务赤字与经济增长严重不平衡造成的，至今依然没走出债务困局的意大利债务与GDP之比约130%。

　　但事实上，本世纪最大的债务赤字泡沫非美国莫属，按债务总额及其与GDP之比两个指标来看，美国经济则更为糟糕。

　　根据美国国会预算办公室（CBO）6月26日发布的最新报告显示，预计美国联邦债务将在未来30年内飙升，到2049年将达到GDP的144％，根据芝加哥期权交易所的说法，“到目前为止，这一级别的债务将是该国历史上最高的债务，并且有望增加更多债务。”

　　截止6月27日，美国国债实时钟上显示的债务总额连跳三级即将触及22.4万亿美元，这是全世界最高的债务数据，而二年前（2017年6月），显示的数字才为19.85万亿美元，另根据美联储最新编制的报告显示，美国金融体系的债务现已达到72万亿美元，由于退休金和医疗费用的激增，预计未来十年每年将继续增加一万亿。

　　分析认为，按这个标准来看，美国债务困局与当年的“欧猪五国”是无异的。那么为什么美国经济之前没有大规模爆发债务危机呢？这与美元作为全球货币之王的地位密切相关，这背后的逻辑也很简单。

　　我们多次强调，美国联邦通过不断发行美债，轻松地转嫁并掩盖了每年的万亿美元赤字风险。不过，这最大的前提是建立在美元信用广受认可的前提下，此时，一旦美元信用减弱，美债不再受全球投资者青睐时，美国经济赤字的底牌则将被揭开。

　　与此同时，美联储主席鲍威尔更在近日暗示将会一定程度降息，稍早前，美联储宣布在2019年9月份结束缩表，之后于10月再次购买债券，而这都在说明美联储将重启量化宽松，对此，摩根士丹利本周二在给客户的一份报告中写道，美元可能在熊市中，人们越来越相信美元走势已经逆转。

　　而高企的美债、美债收益率大跌及美国多项关键经济指标下降等这些数据更使得美国经济衰退论迅速占据了全球新闻的头条，使得美元指数在上周连续5个交易日下跌，而暴涨的油价也在近日下跌；10年期国债收益率更是跌破1.98％，并创下2016年11月8日以来最低的收盘，与此同时，比特币也在近二周以来扩大涨幅，一度超过12000美元，据美银美林的数据显示，其客户七周来首次成为美国股票的净卖家，抛售了大量股票获利了结。

　　同时，野村在其发布的报告中进一步表示，我们看到的是，美国金融市场情绪的变化趋势与雷曼危机爆发前的模式相似，彭博社称，令人失望的就业数据报告表明，由美国经济政策的不确定性正开始给美国经济自身带来更大的损失。

　　比如，近日，中俄在相互交易时倾销美元以支持本国货币，这是对美元国际主导地位的直接削弱，而我们也多次强调，包括德国、法国、土耳其、伊朗及东南亚部分国家也一直在讨论类似举措。

　　数十年来，美国境外使用的美元数量超过了这个国家，大多数美国人都没有意识到这一点，这实际上给了美国经济和金融体系在全球市场上的一些巨大优势，但现在，这些优势开始消失可能只是时间问题。

　　与此同时，自2018年以来，一些主要经济体在大幅度削减美债过程中，也加速了黄金的囤积，据美财政部最新报告，虽然，私人投资者对美债需求在增长，但具有国家背景的央行却总体上呈现出净卖出状态。

　　其中包括中国、日本、德国、加拿大、印度、比利时、俄罗斯等美债持有者，以美债的两个最大外国持有者-中国和日本所持有的超2万亿美债总额来看，这几乎是近十三年以来相对份额的最低水平。

　　这就意味着，万亿美元债务赤字风险将不能被很好的稀释，因为，今天，美国的负债行为是一种战略性的负债，且美国对这些债权投资者资本的依赖还在不断地增强的现实，使得这种负债使美国在面对它的主要债权人时显得有些脆弱不堪。

　　但让人矛盾的是，在全球投资者纷纷从美债资产抽离过程中，美国联邦依然毫无节制地增加赤字预算，市场上流通的美债数量越来越多，根据收益率反向指标来看，美债收益率会不断高企，并进入恶性循环。

　　而今天美债与美元却正进入双双被摒弃的边缘，对此，美国金融网站Zerohedge报道称，美国经济正在走向主权债务危机，它越来越像希腊了。这并不是某个经济学家的主观臆想，而是基于真切的数字。

　　其实，美国经济摆脱债务危机的方法也较为简单，比如，美联储可以开启QE印钞机，但这却或将带来更深层面的通胀，要知道，美联储在过去几年印刷了大约4万亿美元，炮制了不计其数膨胀的美元资产价格。

　　今天，这些它们却正在上演自由落体运动，否则，美国经济则将上演大规模通胀，美元绿纸将越来越“不值钱”，这也就是说，今天的美联储，在面对美国经济毫无节制借贷的时候，或无能为力，而出于对美元信用和“含金量”的长期保护，美联储或将不得不推迟降息的时间和压缩降息周期。

　　这意味着美国经济三循环中，支撑美国债务经济中“美元-美债-石油”的要素正变淡，还需注意的是，据美国金融网站Zerohedge曾报道称，高度依赖页岩技术的美国石油更是一个庞氏金融骗局，因美国页岩技术是一项高成本的产业，与美国联邦财政一样，目前，美国大多数能源企业累积了惊人债务。

　　据卡利尼什能源顾问的最新分析，到2023年，美国将有2400亿美元的长期与能源生产有关的债务到期，其中至少约90%与页岩油有关，其中相当一部分2019年底到期，分析师称，最终美国页岩油业或需付90亿桶页岩油来还清全部的债务，相当于10年产能，这也就是说，无论油价的高低，美国页岩企业的销售收益或都将用于偿债，而并非得到实际利润。

　　与此同时，美国页岩油开采商也正在拆东墙补西墙，继续加大发债力度扩大生产，美国页岩油的投资骗局或将迎来被揭开的一刻，这在“石油-美元-美债”的三循环或将满盘皆输的背景下得到了印证，事实上，彭博社早在1月初就有过类似报道，自页岩行业成立以来，这些页岩油企业公共和私人债务已接近3000亿美元，这并没有阻止投资者在经历了历史上最大的能源庞氏骗局之后投入大量资金。（完）

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