中国经济基本面改善推升人民币创出七周新高

MeiTai

中国经济基本面改善推升人民币创七周新高 然行情趋势性仍待考


路透上海4月17日 - 中国一季度经济数据好于预期，人民币稳步升值并创七周新高，但能否打破此前窄幅波动区间尚待观察；而较好经济数据也表明中国经济的韧性很强，人民币缺乏大幅贬值条件，不过中美贸易谈判还差“临门一脚”，在中美谈判结束前人民币走向仍存一定变数。

分析人士并指出，除了贸易谈判不确定性之外，人民币能否摆脱区间，还要看美元指数走向，起码目前看美元没有摆脱区间波动的迹象；当然若人民币继续强势，这将进一步推升人民币汇率CFETS指数，前期的逆周期举措回归中性的条件也会进一步成熟。

“中国与其他经济体之间的增长差异可能继续支撑人民币，”瑞穗银行驻香港高级亚洲外汇策略师张建泰在报告中称。

“offshore(离岸)明显看好中国，USD/CNH卖盘很重，onshore(在岸)也被压着，”一外资行交易员称。

另一中资行交易员也表示，今天境外带动境内，然后自营跟着做多人民币，有可能打破之前的波动区间。

中国首季GDP超预期增长6.4%，3月工业增速创逾四年半新高，数据表明中国经济下行压力明显减轻，也意味着未来财政和货币政策继续加大力度的必要性下降。

ING大中华区经济学家彭蔼娆(Iris Pang)在最新点评中表示，中国经济的表现也有利于中美谈判中扮演更强的角色；“我们需要密切关注人民币汇率在中美贸易谈判后的举动，以确定是否需要在第二季度和第三季度上调人民币汇率预测。”

IMF近期下调了全球经济预测，但却调高了中国的经济预期。招商银行金融市场部首席外汇分析师李刘阳称，中国经济今年相对全球其他地区更为强势的预期已经在当下的汇率走势中有所反应。

“今年在美元尚未走出趋势性行情背景下，人民币汇率的表现强于一篮子货币，这一方面反映了对贸易谈判的乐观情绪，另一方面也反应了市场对中国经济的乐观情绪。”李刘阳称。

今年以来美元指数即便维持在区间内宽幅震荡，今年至今美元指数累计升0.79%，而同期人民币兑美元则大涨2.63%，表现明显强于主要新兴市场货币。

不过偏强的人民币汇率也会推升人民币汇率指数，这可能对本来已经严峻的出口形势带来一定的压制。今年以来人民币汇率CFETS指数累积升值2.1%，指数回到95关口上方运行，从最近几年表现看，95关口附近属于波动区间的中间水平。

一外资行交易员称，需要观察明天中间价在什么位置，来判断监管层人民币升值的态度。

一季度中国出口增速仅1.4%，表明尽管中美贸易谈判出现曙光带来积极提振，但在今年全球经济增长放缓已成定局的情况下，对中国出口前景不宜过分乐观。

“如果人民币汇率CFETS指数靠向98附近的前高，那么外汇管理政策可能会由此前的限制流出逐步转为中性，”李刘阳称，届时远购风险准备金等举措会取消。

**基本面向好，但行情趋势性仍待考**

中国经济基本面继续向好，货币政策宽松预期减退，助力稳定人民币市场预期，但中美谈判仍存一定变数，何况美元指数尚未走出趋势，人民币要独自走出升贬行情的可能性相对有限。

ING大中华区经济学家彭蔼娆表示，即使中美达成贸易协议，人民币仍可能维持区间波动的可能性。当然如果中美谈判仍存分歧，监管层可以通过人民币略微贬值来证明中国的政治独立性。

德商银行中国首席经济学家周浩也指出，虽然中国经济增长势头继续改善，进一步宽松预期可能性下降，但中美能否达成以及何时能够达成贸易协议，对人民币汇率而言都存在不确定性。

“对于后期走向，美元的涨跌将是关键因素之一。”招商银行李刘阳直言，“在过去的三年中，总是美元先走出趋势性行情，此后人民币汇率再跟随一篮子货币波动。在美元没有出现趋势性下跌之前，人民币并不存在单边大幅升值的基础。”

莫尼塔智库首席经济学家钟正生也认为，2019年来人民币强势走势主要受中美贸易谈判利好驱动，更多是市场情绪影响的结果，随着随着市场消化这一影响，人民币汇率将回归到跟随美元波动的规则上来。

钟正生也指出，当前美国经济一枝独秀的状况没有改变，而全球央行竞相转鸽，美联储货币政策转身的影响未得凸显，另外全球地缘政治风险冒头，美元避险功能依然重要，这些都决定了现在看空美元仍然为时尚早。（完）