2018秋季后中国经济刺激政策规模超2.5万亿

MeiTai

中国经济刺激政策规模超2.5万亿



　  中国正在扩大经济刺激举措的规模。2018年秋季以后确定的举措仅减税和基础设施投资就超过2.5万亿元，还将加强银行资本增强支援等金融层面的举措。中国将尽全力防止下行压力加强的经济放缓，但也并未放松对过高债务问题的警惕，在慎重踩下刹车的同时采取对策。

     据日本经济新闻报道，2008年雷曼危机后，中国提出的经济刺激政策被认为达到了“4万亿元”，相当于当时中国GDP的13%。但此次的经济刺激对策只相当于现在中国GDP的3%左右，还有扩大的余地。

　   中国此次经济刺激举措的支柱是大规模的减税。自1月开始启动所得税和中小企业减税，同时财政部长刘昆表示“我国还将深化增值税改革，继续推进实质性减税”。2019年减税和降费预计超过2018年（1.3万亿元），达到1.5万亿元左右。

　    中国另外一个经济刺激对策是基础设施建设。国家发展和改革委员会去年10～12月批准的基础设施投资合计达到1.16万亿元。去年12月一个月就批转了7838亿元的项目，超过了1～11月的总和。10～12月建筑业同比增长率从7～9月的2.5％上升至6.1％。时隔2年以高水平支撑了整体增长。


　     基础设施建设的主角是铁路投资。中国铁路总公司的投资额2019年预计达到8500亿元规模，创出历史新高。如果在往年，地方政府的债券发行在3月的全国人民代表大会后开始，但今年提前至1月。预计基础设施债券2019年比上年增加6成。似乎意在避免2月春节假期前后工程中断。  

　    中国还将加强金融扶持。中国银行1月25日宣布，发行400亿元无固定期限资本债券(即永续债)，增强自有资本。中国人民银行（央行）间接承兑债券。中国人民银行今后还将支持地方银行等的债券发行，促进对资金周转困难的中小企业的贷款。特点是这种债券允许难以进行公募增资的地方银行和农村银行发行。

中国人民银行2018年以后将存款准备金率合计下调4次，下调3.5个百分点，一直在增加商业银行的手头现金。但是，担忧资本充足率下降的银行对面向中小企业的贷款持慎重态度，因此启动了资本增强方面的支援举措。甚至有观点猜测，为了刺激股价，中国人民银行将购买交易所交易基金（ETF）。

　  中国的债务与国内生产总值（GDP）之比从2007年的144％迅速提高至2018年的253％。由于雷曼危机后的多次经济刺激举措，国有企业、地方政府和个人如今都债务缠身。总理李克强多次重申“不搞大水漫灌”，并未放松房地产销售限制，也是因为担忧泡沫破裂。

　中国财政部官员表示，“开好前门，严堵后门”，将严厉取缔地方的“隐形债务”。实际情况是地方政府通过债券发行筹集的资金一部分用于偿还过去的债务，实际释放的资金并不多。财政部将2019年的会议、公车和办公等经费削减5％以上，以筹集财源。

　  不过，一位官方经济学家表示，“总之增长率不能低于6％”。如果2019年上半年低于6％，有可能加强经济刺激举措。届时相当于2008年雷曼危机之后的“4万亿元”刺激政策水平的前景也难以否定。