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路透社:中美贸易战重创中国股市及其投资者

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发表于 2018-9-13 19:20:45 | 显示全部楼层 |阅读模式



路透分析:贸易战重创中国股市及其投资者

路透分析:贸易战重创中国股市及其投资者

路透分析:贸易战重创中国股市及其投资者


路透上海9月12日 - 中美贸易战爆发乃至升级还不到六个月,其影响已经使中国股市沦落至与土耳其、阿根廷和委内瑞拉等疲弱不堪的新兴市场为伍。

2018年迄今,沪综指.SSEC已累计下跌约20%,成为全球表现最差的四个股市之一。相比之下,纳斯达克指数.IXIC上涨约15.5%,是全球涨幅最大的股市之一。

一些分析师称,中美两大经济体的供应链颇具深度和长度,所以中美贸易战将带来极大的破坏性影响,而全球其他地区对此却仍不以为意。不过中国市场的投资者却不能泰然处之,中国市场一直损失惨重。

除股价下跌外,人民币也大幅走疲,股市成交量萎缩。基金经理更倾向于持有现金,而非投资,投资者也争相涌入低收益率公债市场以避险。

“我看到对冲基金手握100亿美元现金或现金等价物,等着重返市场,”法国巴黎投资大中华区分析师罗念慈(Chi Lo)并称,这种不确定性以及信心缺乏可能会持续几个月。

贸易战可能才刚刚开始。中国和美国特朗普政府迄今只对500亿美元商品互征进口关税。特朗普曾表示,他准备对美国每年进口的约5,000亿美元中国商品全部加征关税。

罗念慈担心,随着关税政策的全部影响开始显现,明年中国经济增速可能减缓至6.2%,为1990年以来最慢。

瑞银证券估计,若全面爆发贸易战,将抹掉中国大型上市企业的获利增长,最坏的情况下沪深300指数.CSI300可能跌至3,000点,比当前水准跌约7%。

**转投纳斯达克**

尽管路透调查的多数分析师上月都预计,贸易战也将损及美国经济,但投资者们认为,相比更多侧重出口的中国企业,美国科技业等行业受到的影响较小,这促使一些中国投资者将资金转投美国股市。

追踪纳斯达克的上海上市交易基金国泰纳斯达克100 QDII-ETF(513100.SS)管理的资产过去两个月激增160%,博时标普500 ETF管理的资产增加五成。

“我计划将更多钱投入纳斯达克,那里有全球最具创新性的股票,比如谷歌和微软,”通过投资纳斯达克ETF而获得超过20%回报的散户投资者Ding Ou表示,“如果贸易战进一步升级,中国股市和人民币可能继续下滑。”

7月份,近1万亿元人民币资金涌入中国货币市场基金,创今年来最快,使这些资金管理的资产增加了12%。

中国大型货币市场ETF亦吸引大量资金流入。这类ETF可以像股票一样交易,从而更受股票投资者的欢迎。

前四大货币市场ETF(511990.SS) (511880.SS) (511660.SS) (511810.SS)自6月底以来管理的资产增长约50%。

同时,投资者继续回避中国股票,即使经过大跌后估值已经降至廉价水平。投资者这么做的部分原因是过去几年中国国内推行经济去杠杆。

根据路透数据,沪深300指数市盈率(本益比)为11.2倍,成交量已缩减至近四年低点。标普500指数的市盈率则达22倍。

一些人担心,如果贸易争端对中国企业获利前景造成进一步压力,中美股指的市盈率差距可能扩大。

“你所看到的估值数据是静态的,但企业健康状况是动态的,”杉杉金融权益交易主管吴侃表示。“一大担忧是企业的获利预测可能被下调。”

瑞银(UBS)上个月就做出这样的调整,将沪深300指数成份股企业未来12个月的获利增长预估几乎砍半,到5%。

尤其是分析师已削减美国关税所针对行业的主要出口商获利预估。根据路透数据,信息科技(IT)2018年获利预估自3月以来已被调降8%,电信行业获利预估则被降3%。

“今年最大的不确定性是地缘政治风险,而你的预估模型中几乎不可能将这个因素加进去。”位于上海的对冲基金熵一资本谢东海表示。熵一资本今年未碰中国股市。

上证综指2686.5781

**董事会的焦虑**

根据深圳前海私募排排网的数据,对冲基金投资组合中的股票部位比重平均降至三年低位52.6%,今年1月则创下年内高位70.3%。

路透调查显示共同基金行业也有类似的趋势,股票型基金经理人8月将股票建议配比降至66.9%,上年同期为76.9%;现金建议配比则从13.1%升至23.1%。

这样的担忧并不只存在于交易大厅。年中财报季显示,中国企业的董事会会议室也笼罩着巨大的不确定性。

铝厂商利源精制(002501.SZ)和银邦股份(300337.SZ)表示,他们的海外营收已降至零。通润装备(002150.SZ)预估其九个月获利将介于“负20%至正30%”之间。受关税疑虑影响,他们给出的预估区间如此之大并充满不确定性。

一些企业不愿给出财测。

“如果我们描绘一个黯淡前景,投资人就会恐慌,”电机设备出口商中际旭创(300308.SZ)投资人关系部门管理人士Liu Jieling表示。“如果我们表达乐观看法,实际情况的发展可能却不是这样。”(完)

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